吳曉鵬 上海報道

　　誰都想進來分一杯羹。

　　最新一家希望分享社會化媒體Facebook和Twitter成長的華爾街巨頭是摩根大通，該公司計劃創(chuàng)建一個新媒體基金，專門投資于此類公司。

　　在摩根大通之前，高盛和俄羅斯投資者DST聯(lián)合向Facebook投資5億美元，高盛的海外客戶投資10億美元。這起交易對Facebook的估值達到500億美元。一時間，泡沫論甚囂塵上。實際上自成立以來，有關(guān)估值泡沫的討論就時刻伴隨著Facebook和Twitter，但不斷涌入的資金仍然在不斷抬高其估值。

　　彭博社2月11日引用匿名消息源報道說，F(xiàn)acebook正在考慮允許幾家大型機構(gòu)投資者收購其價值10億美元的員工股份，此交易將公司估值推高到約600億美元。

　　Facebook估值太貴？

　　Facebook成立于2004年；兩年后的2006年，他們拒絕雅虎公司10億美元的收購要約；再到2007年，微軟向其投資2.5億美元時，其估值已經(jīng)上升至150億美元。

　　高盛在向客戶發(fā)送的備忘錄中介紹，F(xiàn)acebook的月均活躍用戶數(shù)超過6億，其中2.3億用戶通過手機登錄該公司網(wǎng)站。

　　目前其絕大部分收入來自于廣告。根據(jù)研究機構(gòu)Emarketer的報告預計，F(xiàn)acebook今年廣告收入將達40.5億美元，是去年的兩倍多。

　　Facebook去年收入20億美元，按照高盛最新的500億美元估值計算，F(xiàn)acebook市盈率為25，而谷歌只有8，亞馬遜只有2.5。對一些投資人來說，用傳統(tǒng)的財務方法來分析，F(xiàn)acebook的估值可能太貴了。

　　500億美元估值分攤到目前的6億用戶身上，相當于每個用戶價值約80美元。Facebook平均每個用戶每個月花24小時登錄該網(wǎng)站。

　　高盛的一些客戶說，“現(xiàn)在的感覺有點像1999年”。 彭博社對全球1000名投資者、經(jīng)紀人和分析師的調(diào)查顯示，69%的人認為500億美元已經(jīng)是高估了。

　　盡管如此，已經(jīng)有研究公司將Facebook的估值看高至1250億美元了。

　　財務研究公司Trefis上月的一份研究報告稱，未來有四個因素可能將Facebook的價值推高至1250億美元。這四個因素是頁均廣告收入翻番；頁面瀏覽量增加50%；Facebook的在搜索市場份額達10%；人均游戲收入翻番。

　　該機構(gòu)共同發(fā)起人Cem Ozkaynak認為其非常有潛力，“Facebook正在往網(wǎng)頁里添加更多廣告，在簡介頁面強調(diào)照片以便鏈接到更多頁面，還將網(wǎng)頁搜索結(jié)果整合進他們自己的搜索引擎。這些改進既可以提高網(wǎng)頁瀏覽效果，又可以增加搜索市場的份額�！�

　　在為私人公司提供交易市場的Sharespost交易所上，F(xiàn)acebook在1月底的交易價值已經(jīng)上升至830億美元。

　　如果按照這種算法，該公司市值已經(jīng)超過Amazon，成為僅次于Google的第二大互聯(lián)網(wǎng)(天府星空提供專業(yè)

　　在Sharespost上，部分投資者甚至為Facebook支付每股60美元，這對其估值達到了1360億美元。

　　盡管還沒有IPO，F(xiàn)acebook仍計劃于2012年4月開始公布財報。該公司股東目前很可能已經(jīng)超過500個，根據(jù)美國證券法規(guī)，500個以上股東的公司都必須公開財務狀況。

　　而摩根大通正在籌建的新媒體基金，正是希望在Facebook等公司大規(guī)模公開上市前對其進行投資。該新基金將歸屬于摩根大通資產(chǎn)管理部門，計劃從富裕投資者手中籌集5-7.5億美元，代表這些客戶來買賣此類公司股票。

　　于此同時，F(xiàn)acebook原有股東還準備繼續(xù)增持。據(jù)彭博社上月報道，老虎環(huán)球基金將為其第六只私募股權(quán)基金融資12.5億美元，并且已經(jīng)利用其中的部分資金增持了Facebook股票，這只基金目前已經(jīng)向Facebook投資了8000萬美元。

　　在此之前，老虎環(huán)球的第五只基金曾于2009年12月至2010年6月斥資1.64億美元購買了Facebook 1%的股權(quán)，當時他們對該公司的估值為240億美元。

　　Twitter估值目標1000億

　　Twitter成立于2006年，它允許用戶發(fā)送不超過140個字符的信息，目前已經(jīng)擁有1.75億用戶。

　　2008年，F(xiàn)acebook曾經(jīng)與Twitter進行過三個星期的談判，商談以5億美元收購該公司，Twitter最后回絕了這一提議。

　　2009年，共同基金巨頭T. Rowe Price和私募股權(quán)公司Insight Venture Partners共同向Twitter投資1億美元，這起交易對其估值為10億美元。

　　去年12月，Twitter從風險投資基金KPCB處融資2億美元，此時對其估值已經(jīng)達到37億美元。

　　《華爾街日報》本月引述匿名消息源說，在最近的一些交易討論中，一些潛在的買家對其估值又上升至80-100億美元。該報說，在過去的幾個月中，F(xiàn)acebook、Google等公司高管與Twitter舉行了多次初級會談，討論收購Twitter的可能性。

　　產(chǎn)業(yè)研究公司eMarketer稱，2010年Twitter的廣告收入為4500萬美元，但這其中不包括因允許谷歌和微軟搜索引擎顯示其網(wǎng)站內(nèi)容而收取的數(shù)百萬元年費。

　　如果計入招聘和數(shù)據(jù)中心方面的支出該公司實際上仍處于虧損狀態(tài)。

　　目前Twitter仍在想盡辦法將它的1.75億注冊用戶轉(zhuǎn)換成可盈利的商業(yè)模式，eMarketer預計該公司2011年廣告收入為1.5億美元。

　　如果37億美元的估值，Twitter的市盈率為82倍。如果是100億美元估值，其市盈率將超過200倍。

　　不過Twitter不斷增長的用戶群依然讓產(chǎn)品營銷人員垂涎，他們希望可以借助Twitter向那些關(guān)心時事或某些機構(gòu)實時信息的用戶投放相關(guān)內(nèi)容廣告。

　　2010年4月Twitter開始其廣告業(yè)務以來，其“廣告推”業(yè)務吸引了可口可樂等巨頭不斷加入。

　　雖然目前的估值不低，但Twitter的管理層和董事會仍在致力于打造一家獨立的大公司，《華爾街日報》說，該公司相信自己能夠成長為一家價值1000億美元的公司。