2月22日，春寒料峭。而就在此時，在爭論了長達近一年半時間之后，由發(fā)改委發(fā)起的這場有關(guān)我國PE股權(quán)投資的規(guī)范性管理制度的確立終于通過另一種較為迂回的“折中”方式于當日正式出臺。

　　當天，國家發(fā)改委在其網(wǎng)站上正式刊登《進一步規(guī)范試點地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案工作的通知》（以下簡稱“《備案通知》”）。該通知要求，股權(quán)投資企業(yè)資本規(guī)模達到5億元以上須到發(fā)改委備案，對象包括北京、天津、上海三市及江蘇、浙江、湖北三省，涵蓋了原國務院批準股權(quán)投資基金先行先試的地區(qū)。而這則通知的正式出臺，則意味著暫停一年的PE備案制最終得以再次重啟。

　　“PE備案制的重啟一直都為業(yè)界所關(guān)注，早在近半年前，我們就通過各種渠道試圖去了解相關(guān)制度的制定情況、主要內(nèi)容條例以及實施的具體時間，但最后獲得的消息都是極為有限的。主要是因為在此之前，有關(guān)方面認為該話題太過敏感，而希望在相關(guān)條例最終實施前，盡量少地向外界透露�！鄙虾Ｒ患掖笮退侥纪顿Y企業(yè)的負責人士向記者透露。

　　值得一提的是，于2月22日當日正式頒布的《備案通知》并非由國務院批準發(fā)布，文件級別也僅屬于發(fā)改委的規(guī)范性文件，雖然如此，但有關(guān)備案制度的正式實施，對PE界的影響依然沒有絲毫減損。

　　有分析人士向本報記者坦言：“此次發(fā)改委對于PE備案制度的重啟，是發(fā)改委在經(jīng)歷了欲對PE正面實施監(jiān)管權(quán)的審批失利后，轉(zhuǎn)變策略，變相地采用對不涉及其他行政部門職能的PE備案權(quán)的規(guī)范而實質(zhì)向PE的監(jiān)管權(quán)發(fā)起的沖擊�！�

　　一年又半載的規(guī)范之路

　　雖然直到2011年2月22日有關(guān)的《備案通知》才正式于發(fā)改委的官方網(wǎng)站上昭告天下，但實際上，早在2011年的農(nóng)歷新年之前的1月31日，發(fā)改委有關(guān)的PE備案的正式通知就已經(jīng)印發(fā)到各有關(guān)省市人民政府辦公廳，而此時，距離此次發(fā)改委正式向國家有關(guān)部門提出其對國內(nèi)PE進行相關(guān)監(jiān)管工作的批示則已經(jīng)一年半有余。

　　2009年6月，由發(fā)改委起草的《股權(quán)投資基金管理辦法》正式上報國務院等待批準，但幾個月后，該批示最終審批無果。

　　“國務院在接到有關(guān)申請后，向可能涉及到PE監(jiān)管問題的有關(guān)部門進行意見征求，但證監(jiān)會方面認為，PE的監(jiān)管權(quán)應由證監(jiān)會行使，而產(chǎn)業(yè)投資基金顯然屬于PE的范疇�！币晃唤咏�證監(jiān)會的知情人士向記者透露，證監(jiān)會的強硬態(tài)度，使得發(fā)改委與證監(jiān)會在有關(guān)產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)管權(quán)歸屬問題上經(jīng)過長達數(shù)月的爭論，最終依然沒有達成一致協(xié)議。

　　“實際上，在當時提出的這份新的股權(quán)投資基金管理辦法草案中，發(fā)改委就在總結(jié)了其在近年對于PE管理的經(jīng)驗上，已經(jīng)正式提出將PE納入了發(fā)改委備案制度。”上述知情人士向記者透露。

　　直到2010年下半年，在等待了一年多后，有關(guān)審批希望渺茫，在此久拖未決的尷尬局面下，發(fā)改委決定采取醞釀單獨出臺有關(guān)對PE的管理條例，并將有關(guān)PE備案規(guī)范作為其有關(guān)通知條例的名目，希望以部門規(guī)章形式，發(fā)布試點地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)管理辦法將正在實施的備案先行先試政策制度化。其認為備案管理的規(guī)定不涉及行政許可事項，也未涉及其他部門職能，可由發(fā)改委單獨發(fā)布。

　　2011年10月前后，由發(fā)改委財金司擬定有關(guān)試點區(qū)域?qū)嵭蠵E備案制的征求意見稿，并由發(fā)改委法規(guī)司修改后，正式發(fā)放到了發(fā)改委內(nèi)部以及選定參加試點工作的六個地區(qū)的協(xié)助備案管理部門、國家工商總局、北京股權(quán)投資協(xié)會等以征求意見，并獲得通過。

　　實際上，為了使得有關(guān)《備案通知》能順利實施，發(fā)改委在確定有關(guān)試點區(qū)域的選擇上也頗費心思。

　　據(jù)《備案通知》顯示，六大試點區(qū)域則分別為北京、天津、上海三市及江蘇、浙江、湖北三省。而這六大區(qū)域不僅僅是PE投資股權(quán)的活躍地帶，而且其中大部分區(qū)域都已經(jīng)有過有關(guān)股權(quán)投資企業(yè)的備案試行政策的實施。

　　而此外，目前股權(quán)投資最為活躍的深圳卻沒有納入到試點區(qū)域之中。

　　“《備案通知》在出臺前幾經(jīng)修改，無論措辭還是條款都慎之又慎。且在沒有正式公布之前，該話題被發(fā)改委內(nèi)部認為敏感話題而拒絕向外界透露更多的信息。”上述上海一家大型私募投資企業(yè)的負責人士坦言。

　　而現(xiàn)如今由發(fā)改委正式出臺的《備案通知》的內(nèi)容，也與其在一年半之前提交給國務院審批的《股權(quán)投資基金管理辦法》有較大的變更，除了改變其中涉及備案的先后程序外，還為了保證不涉及其他部門的監(jiān)管權(quán)限，修改了有關(guān)PE備案的稱呼，即使相關(guān)PE備案也不能叫作“基金”，只能叫作“企業(yè)”。而按照《股權(quán)投資基金管理暫行辦法》，PE不僅可叫“基金”，還可采取信托形式。

　　事實上，在本次《備案通知》發(fā)布前，發(fā)改委原先的備案缺乏詳細制度，本身并不是一種監(jiān)管機制，

　　而隨著此番《備案通知》的出臺，其規(guī)定股權(quán)投資企業(yè)發(fā)生增減資本、修改章程等重大事項，都要在規(guī)定時間內(nèi)向發(fā)改委備案報告，而發(fā)改委有權(quán)通過信函、走訪等形式對股權(quán)投資企業(yè)進行年度檢查。

　　“這無疑使得發(fā)改委從側(cè)面成功地獲得了PE監(jiān)管的部分權(quán)力�！�

　　5億元以上資本規(guī)模的備案門檻

　　對于此次實行的《備案通知》中，除了六大試點區(qū)域外，另一個重要的備案條件則為對于5億元以上的資本規(guī)模的股權(quán)投資企業(yè)將進行強制備案，若發(fā)現(xiàn)5億元以上資本規(guī)模的股權(quán)投資企業(yè)及其受托管理機構(gòu)未備案的，將督促其在20個工作日內(nèi)向管理部門申請辦理備案手續(xù)；拒不備案的，應將其作為“規(guī)避備案監(jiān)管股權(quán)投資企業(yè)和受托管理機構(gòu)”，通過國家發(fā)改委門戶網(wǎng)站，向社會公告。

　　而此前發(fā)改委申報國務院批準的《股權(quán)投資基金管理暫行辦法》中，則對于強制備案的主體主要是針對國有機構(gòu)出資的PE，民企出資的PE并非要進行備案。

　　針對為何實行5億元為PE備案門檻的問題，發(fā)改委有關(guān)人士認為，對試點地區(qū)資本規(guī)模在5億元以上的各種基金類股權(quán)投資企業(yè)，要求其必須履行備案義務，既符合“抓大放小”原則，又基本上能夠滿足全行業(yè)管理的需要，也是體現(xiàn)公平監(jiān)管的必然要求；而在國際金融危機后，美國和歐盟新出臺的金融監(jiān)管改革法案均要求管理資本超過一定規(guī)模（如美國要求是1.5億美元以上）的股權(quán)投資機構(gòu)，必須無條件履行備案義務，并隨時接受備案管理部門的監(jiān)督檢查。

　　而事實上，對國內(nèi)各大PE而言，大部分符合備案資格的股權(quán)投資企業(yè)早就期待著有關(guān)備案制度的正式實施，以主動謀求向發(fā)改委的備案制度。

　　“對于PE的管理者而言，在發(fā)改委備案，就意味著取得了向全國社保基金融資的資格。”上述上海某私募股權(quán)投資企業(yè)的負責人士告訴記者，其主動備案的目的在于，在發(fā)改委備案后將有資格謀求來自于社�；�金、中投公司、國家開發(fā)銀行的投資。此前，鼎暉、弘毅兩家PE管理團隊在發(fā)改委備案之后，則分別獲得了來自社�；�金20億元人民幣的投資，這成為他們各自募集的第一只人民幣基金中最大一筆資金來源。