5月21日，阿里巴巴集團(tuán) (以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿里巴巴”)與雅虎聯(lián)合宣布，雙方已就股權(quán)回購(gòu)一事達(dá)成最終協(xié)議。阿里巴巴將動(dòng)用63億美元現(xiàn)金，和不超過(guò)8億美元的新增阿里巴巴優(yōu)先股，回購(gòu)雅虎手中持有的一半阿里巴巴股權(quán)，即20%的阿里巴巴股份。協(xié)議同時(shí)指出，如未來(lái)阿里巴巴進(jìn)行IPO，阿里巴巴有權(quán)在IPO之際回購(gòu)雅虎剩余持有的阿里巴巴股份。
對(duì)于這一交易，華爾街多數(shù)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，阿里巴巴和雅虎都在交易中獲利 。 美國(guó)專(zhuān)業(yè)投資網(wǎng)站MarketWatch .com分析文章稱(chēng)，和雅虎之前的投資價(jià)格相比，此次交易價(jià)格，讓雅虎盈利達(dá)到13倍之多。而這一交易還有助于提振雅虎近期“難堪”的股價(jià)，緩和股東和管理層之間日益突出的矛盾;而對(duì)阿里巴巴而言，則大幅降低了對(duì)公司的估值，以相對(duì)便宜的價(jià)格回購(gòu)了20%的股份?？紤]到阿里巴巴旗下淘寶和支付寶等公司的價(jià)值，目前對(duì)阿里巴巴350億美元的估值明顯偏低。
目前，雅虎持有阿里巴巴約40%的股權(quán)，軟銀持有約29%股份，馬云及管理層持有約31%股份。交易完成后，雅虎持有阿里巴巴的股權(quán)比例將降至20%，而馬云及管理層持股將達(dá)到51%，成為阿里巴巴第一大股東。
阿里巴巴表示，交易完成后，新的公司董事會(huì)中，軟銀和雅虎的投票權(quán)將降至50%以下。同時(shí)作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會(huì)成員的權(quán)力，同時(shí)也放棄一系列對(duì)阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)決策相關(guān)的否決權(quán)。阿里巴巴集團(tuán)公司董事會(huì)將維持2：1：1(阿里巴巴集團(tuán)、雅虎、軟銀)的比例。
對(duì)此，外界普遍認(rèn)為，交易結(jié)束后，阿里巴巴將重獲“自由身”，以馬云為主的公司管理層，將徹底掌控阿里巴巴。與此同時(shí)，公司還將建立一個(gè)更加健康和平衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)公司實(shí)施未來(lái)戰(zhàn)略大有益處。
知情人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹，在阿里巴巴的經(jīng)營(yíng)方針和戰(zhàn)略方面，雅虎和阿里巴巴管理層一直存在分歧。“雅虎對(duì)中國(guó)市場(chǎng)并不了解，考慮問(wèn)題的出發(fā)點(diǎn)只是單純的股權(quán)增值，因此在公司經(jīng)營(yíng)策略上，和馬云等管理層有很大的不同?！痹撊耸空J(rèn)為，雙方的分歧最終演變成圍繞“阿里巴巴股權(quán)回購(gòu)”問(wèn)題的沖突。事實(shí)上，早在2007年底，阿里巴巴B 2B業(yè)務(wù)在香港上市時(shí)，阿里巴巴管理層就試圖回購(gòu)雅虎手中股份，但雅虎方面始終未與阿里巴巴達(dá)成共識(shí)。而隨后的“支付寶事件”和阿里巴巴提出香港B 2B上市公司私有化要約，使得雙方的分歧日益加劇。
此次交易結(jié)束后，以馬云為主的公司管理層將成為阿里巴巴第一大股東。不少分析人士認(rèn)為，交易結(jié)束后，將使阿里巴巴重獲“自由身”，可能為阿里巴巴整體上市掃清障礙。
IT業(yè)資深分析師王一江向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹，之前馬云曾在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)表示過(guò)阿里巴巴整體上市的可能性。但由于存在補(bǔ)償雅虎股權(quán)收益的問(wèn)題，使阿里巴巴整體上市變成“鏡花水月”。而此次雙方協(xié)議中，已就這一問(wèn)題達(dá)成協(xié)議。因此，阿里巴巴的整體上市前景，將變得日益明朗。
此次協(xié)議顯示，如果阿里巴巴在2015年12月前IPO，則有權(quán)以首次公開(kāi)招股價(jià)回購(gòu)雅虎剩余的阿里巴巴股份，或允許雅虎在IPO時(shí)出售股份;在IPO禁售期后，阿里巴巴須向雅虎提供登記權(quán)，并在雅虎認(rèn)為適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)協(xié)助其處置所持有的剩余股權(quán)。
對(duì)此，有市場(chǎng)人士猜測(cè)，協(xié)議中的相關(guān)條款預(yù)示著阿里巴巴將在2015年12月前進(jìn)行整體IPO。彭博社則預(yù)測(cè)，在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，阿里巴巴就將啟動(dòng)整體上市進(jìn)程。不過(guò)，阿里巴巴方面則表示，到目前為止，阿里巴巴并無(wú)整體IPO的具體計(jì)劃，更沒(méi)有上市時(shí)間表。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，阿里巴巴整體上市仍充滿變數(shù)。美國(guó)投資網(wǎng)站Street.com分析文章稱(chēng)，根據(jù)馬云對(duì)阿里巴巴業(yè)務(wù)的規(guī)劃，未來(lái)還存在著淘寶、支付寶等旗下公司分拆上市的可能。而在2011年，阿里巴巴已經(jīng)將淘寶、支付寶、天貓(淘寶商城)、阿里云等相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了分拆。
倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)指出，盡管協(xié)議中涉及阿里巴巴整體上市，但雙方協(xié)議中并不存在對(duì)阿里巴巴必須要上市的法律約束。另外，根據(jù)阿里巴巴和雅虎之間的“支付寶補(bǔ)償協(xié)議”，“支付寶在未來(lái)上市時(shí)將付出最多60億美元的現(xiàn)金補(bǔ)償”給雅虎，這一條款透露出支付寶上市的可能性。因此，目前阿里巴巴整體上市前景仍撲朔迷離。