新浪科技訊 北京時(shí)間10月13日下午消息，未來(lái)資產(chǎn)證券今天發(fā)布研究報(bào)告，將人人公司(NYSE:RENN)股票初始評(píng)級(jí)定為“買入”(Buy)，并給予其6.5美元的目標(biāo)股價(jià)。

　　以下為報(bào)告概要：

　　我們將人人公司股票的初始評(píng)級(jí)定為“買入”，給予其6.5美元的目標(biāo)股價(jià)。該公司每股ADS(美國(guó)存托股份)現(xiàn)金為4.1美元，足以緩沖短期下跌。即使我們不認(rèn)為實(shí)名制社交網(wǎng)絡(luò)對(duì)于中國(guó)較為年輕和以?shī)蕵?lè)為導(dǎo)向的網(wǎng)民而言是一個(gè)有效的市場(chǎng)，我們?nèi)匀徽J(rèn)同人人公司的戰(zhàn)略：(1)通過(guò)新業(yè)務(wù)和并購(gòu)擴(kuò)展用戶群；(2)嘗試長(zhǎng)尾廣告模式。

　　我們預(yù)計(jì)，隨著收入的持續(xù)增長(zhǎng)，以及營(yíng)業(yè)費(fèi)用的增速放緩(尤其是糯米網(wǎng)(微博))，人人公司2012年的利潤(rùn)率將得到提升。但長(zhǎng)期利潤(rùn)率增長(zhǎng)要取決于人人公司自主吸引流量的能力。盡管該股對(duì)應(yīng)2012年的市盈率高達(dá)88倍(不計(jì)現(xiàn)金)，但如果將糯米網(wǎng)和56網(wǎng)(微博)的虧損去除，其對(duì)應(yīng)2012年和2013年的市盈率分別為45倍和17倍。

　　Facebook是全美第四大網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，并且吸引了75%的美國(guó)網(wǎng)民，人人公司則是中國(guó)第12大網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，僅吸引了6%的中國(guó)網(wǎng)民。按照停留時(shí)間計(jì)算，人人公司的網(wǎng)站市場(chǎng)份額僅為1.8%，PC客戶端和網(wǎng)站的總市場(chǎng)份額為1.0%；騰訊網(wǎng)站份額為26%，總份額為22%；新浪微博網(wǎng)站份額為2.0%，總份額為1.1%。

　　雖然仍在虧損，但糯米網(wǎng)和56網(wǎng)為人人公司貢獻(xiàn)了超過(guò)61%的用戶，超過(guò)20%的訪問(wèn)次數(shù)，以及超過(guò)27%的停留時(shí)間。人人公司的可以借此獲取流量，融入該公司的業(yè)務(wù)，并通過(guò)發(fā)展長(zhǎng)尾廣告系統(tǒng)盈利。人人公司計(jì)劃于2012年針對(duì)中小企業(yè)推出精準(zhǔn)廣告系統(tǒng)。

　　盡管2011年上半年仍然面臨著糯米網(wǎng)和56網(wǎng)的成本上漲，但我們相信，隨著這兩個(gè)網(wǎng)站的成本開(kāi)始趨于正常，加之人人公司推出的全新盈利項(xiàng)目推動(dòng)收入增長(zhǎng)，其2012年的利潤(rùn)率將會(huì)增加。然而，利潤(rùn)率增長(zhǎng)是否能夠持續(xù)要取決于人人公司能否從內(nèi)部創(chuàng)造流量。(鼎宏)