新浪科技訊 北京時間10月13日上午消息，未來資產(chǎn)證券今天發(fā)布研究報告，給予奇虎360(NYSE:QIHU)“買入”的初始評級，以及37.5美元的目標股價。
以下為報告概要：
我們將奇虎360列為首選網(wǎng)絡股，因為該公司的增長受益于5大推動因素：(1) PC客戶端流量向PC瀏覽器轉移；(2)通過開放平臺提升瀏覽器的內(nèi)容供應鏈；(3)提升桌面的內(nèi)容供應鏈；(4)領導了處于發(fā)展初期的中國移動(微博)設備安全市場；(5)參與了處于發(fā)展初期的中國云計算安全市場。
要理解奇虎360的商業(yè)模式，關鍵要明白，它是任何上游供應鏈的網(wǎng)絡服務聚合商，該供應鏈缺乏一家主導企業(yè)。因此，我們相信奇虎360在中國互聯(lián)網(wǎng)市場的長期增長前景被投資者低估。該股目前對應2012年的市盈率為14倍，但預計盈利將增長457%，我們預計其利潤率也將增加，收入將實現(xiàn)三位數(shù)的增長。我們給予該股“買入”的初始評級，目標股價為37.5美元。
盡管奇虎360的收入(營業(yè)利潤)僅為騰訊的3%(3%)和百度的7%(5%)，但無論從用戶數(shù)還是用戶停留時間來看，該公司的流量已經(jīng)與百度相當，而且達到了騰訊的三分之一。借助基礎、輕巧、免費的互聯(lián)網(wǎng)安全應用，奇虎360希望基于經(jīng)過驗證的模式發(fā)展增值服務，并且已經(jīng)創(chuàng)建了像騰訊和百度一樣的龐大平臺。
我們看好奇虎360專注于核心安全平臺，并向第三方內(nèi)容提供商開放平臺的戰(zhàn)略。HTML5正在將互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器從一個文本和圖片的展示窗口轉變成為一個軟件運行環(huán)境。奇虎360正在適應網(wǎng)民從PC客戶端向PC瀏覽器轉移的趨勢。奇虎360保持流量三步走戰(zhàn)略：從安全用戶的基礎層(市場份額為83%)向瀏覽器的應用層(市場份額為30%)并向個人起始頁面的盈利層(市場份額為26%)轉移。奇虎360商業(yè)模式的關鍵是，該公司充當了上游企業(yè)的分銷平臺，這一領域缺乏主導企業(yè)。
投資者低估了奇虎360在網(wǎng)絡安全領域的主導地位。該公司安全產(chǎn)品的日活躍用戶總和是排名第二的金山的10倍。按照用戶停留時間計算，其份額則高達86%。奇虎360之所以能夠在2年內(nèi)實現(xiàn)這樣的主導地位，是因為在奇虎360發(fā)布免費安全產(chǎn)品360安全衛(wèi)士(微博)前，約有80%的中國網(wǎng)民并不使用任何安全產(chǎn)品。而云安全也將令擁有最大用戶群的企業(yè)受益。(書聿)