劉冬
種種案例表明，中資企業(yè)在境外上市正遭遇金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)峻的冰點(diǎn)。
昨日，本是徐工機(jī)械啟動(dòng)在港上市路演的日子，然而據(jù)媒體報(bào)道，迫于熊市壓力，徐工機(jī)械決定推遲規(guī)模約12億美元的IPO，并等待更加合適的窗口進(jìn)行發(fā)行。早前徐工機(jī)械已將集資模規(guī)由15億美元大幅削減30%至10億～12億美元，但市況低迷還是令這一計(jì)劃擱淺。
招商證券投行部一名人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)處在二次探底的階段，歐元區(qū)危機(jī)還未結(jié)束。從今年四季度到明年一季度，市場(chǎng)情況到底會(huì)怎樣都看不清楚，現(xiàn)在上市只有以犧牲價(jià)格為代價(jià)。
赴港：焦灼中等待
不獨(dú)徐工機(jī)械，同屬工程機(jī)械行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者三一重工甚至在9月21日正式招股前“臨門”宣布延遲港股招股。三一重工公司發(fā)言人表示，由于市況波動(dòng)將擱置招股上市，暫時(shí)沒(méi)有招股的最新時(shí)間表。
9月21日，已經(jīng)完成招股程序的內(nèi)地餐飲企業(yè)小南國(guó)也宣布“擱置上市”，公司認(rèn)為鑒于近期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，現(xiàn)階段進(jìn)行全球發(fā)售并非明智之舉。為保障投資者的最佳利益，故決定擱置上市。投資者的認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)也將不計(jì)利息于該日安排退款。
希臘債務(wù)危機(jī)的影響尚未消除并隨時(shí)可能愈演愈烈，標(biāo)準(zhǔn)普爾首次下調(diào)美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)，利空消息下港股走勢(shì)的急轉(zhuǎn)直下令廣發(fā)銀行、光大銀行、新華人壽在內(nèi)多只新股上市一拖再拖，甚至很可能在今年都難覓時(shí)間窗口。
一位投行人士對(duì)本報(bào)記者表示，很多境外上市企業(yè)的發(fā)行窗口都排到明年，而該人士所在投行承銷的光大銀行H股上市也還在等時(shí)間窗口。
昨日，在中資金融股和香港地產(chǎn)股帶動(dòng)下，恒生指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，收盤挫跌逾3%。
富泰證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，香港市場(chǎng)很大程度受到歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融狀況所左右，但歐美問(wèn)題不是一個(gè)短期問(wèn)題，因此市場(chǎng)難言探底。
根據(jù)清科研究中心的監(jiān)測(cè)，9月份迄今中資企業(yè)赴港成功IPO的僅有鴻國(guó)國(guó)際和天福茗茶兩單，融資額分別為1.4億美元和1.7億美元，8月份成功的IPO則為零。
赴美：觀望中熬冬
不只港股進(jìn)入融資低潮，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美國(guó)市場(chǎng)上市的節(jié)奏也在今年放緩。7月份，迅雷、盛大文學(xué)因美國(guó)股市狀況不佳相繼宣布無(wú)限期推遲上市。而包括58同城、趕集網(wǎng)、開(kāi)心網(wǎng)在內(nèi)的一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均在排隊(duì)等候時(shí)間窗口。
近幾個(gè)月來(lái)，唯一一家逆勢(shì)在美國(guó)進(jìn)行募資的企業(yè)為土豆網(wǎng)。8月17日，土豆網(wǎng)在納斯達(dá)克證券交易所上市，募集資金1.7億美元。但其定價(jià)不僅遠(yuǎn)低于此前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)酷的發(fā)行價(jià)，且上市開(kāi)盤即破發(fā)，首日收盤跌幅達(dá)13.4%。
清科研究中心分析師張?zhí)m對(duì)本報(bào)記者表示，目前海外二級(jí)市場(chǎng)，尤其是香港和美國(guó)的市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。這對(duì)準(zhǔn)備上市的中國(guó)企業(yè)而言并不是一個(gè)理想的上市時(shí)機(jī)，發(fā)行市盈率和上市后的表現(xiàn)都可能受到宏觀環(huán)境的影響。張?zhí)m認(rèn)為，由于上半年“中概股”風(fēng)波和如今國(guó)內(nèi)VIE結(jié)構(gòu)的不確定性，很多擬上市企業(yè)均暫緩了上市步伐，對(duì)市場(chǎng)持有一定的觀望態(tài)度。
艾瑞咨詢集團(tuán)總裁楊偉慶對(duì)本報(bào)記者稱，目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入自2008年秋金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最低迷的時(shí)候，2009年一季度，包括紐交所、NASDAQ在內(nèi)的歐美熱門資本市場(chǎng)沒(méi)有一家中國(guó)企業(yè)上市。而從當(dāng)下來(lái)看，在美國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都陷入了估值低估。“麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、人人網(wǎng)現(xiàn)在的市值比它們的凈資產(chǎn)都高不了多少，上市窗口可以說(shuō)已經(jīng)關(guān)閉了?！?/p>
楊偉慶認(rèn)為，好的企業(yè)可以等一等再上市，但一些盈利能力較差、之前燒錢也比較厲害的電商企業(yè)則會(huì)面臨被收購(gòu)的命運(yùn)。
易凱資本有限公司首席執(zhí)行官王冉認(rèn)為，赴美上市窗口可能會(huì)在今年10月到11月間重新打開(kāi)，但由于市場(chǎng)會(huì)更有選擇性，很多籌劃上市的中國(guó)公司仍需熬過(guò)冬天。
但資本市場(chǎng)或許不會(huì)這么樂(lè)觀。德銀資產(chǎn)管理公司歐洲區(qū)首席投資官格爾各·舒赫此前對(duì)本報(bào)記者表示，今年年底之前希臘可能會(huì)有大規(guī)模違約，“可以預(yù)見(jiàn)幾個(gè)月后資本市場(chǎng)將達(dá)到新低點(diǎn)”。插圖/劉飛