IT時(shí)報(bào)記者 王昕
股價(jià)下挫、被停牌、跌破發(fā)行價(jià)、遭受調(diào)查——近期中國(guó)概念股在美可謂“厄運(yùn)連連”，媒體紛紛質(zhì)疑中國(guó)概念股正遭遇危機(jī)，泡沫論爭(zhēng)執(zhí)再起。不過(guò)，美國(guó)金融信息網(wǎng)站cnanalyst.com高調(diào)評(píng)出中國(guó)概念股表現(xiàn)十佳，動(dòng)輒50%以上的股價(jià)上漲幅度讓人信服。那么，中國(guó)概念股究竟是臭雞蛋，還是耀眼鉆石？
股價(jià)回落屬正常起伏
據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月內(nèi)，在納斯達(dá)克上市的171只和在紐交所交易的80只中國(guó)概念股中約80%下跌，其中約30只跌幅超過(guò)30%?？?傳媒、中網(wǎng)在線等跌幅超過(guò)40%。這不禁讓人聯(lián)想，2009年在美上市的中國(guó)公司股價(jià)幾乎全線上漲，平均收益在130%左右，即便就在前不久，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還掀起爭(zhēng)相赴美IPO熱潮，為何美股市場(chǎng)降溫如此迅速？
“要說(shuō)泡沫可能有一點(diǎn)，但與國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)相比，還差很遠(yuǎn)?！闭遭x策管理咨詢合伙人王海文認(rèn)為，每個(gè)行業(yè)版塊都會(huì)有起伏，現(xiàn)在中國(guó)概念股處于正常的下調(diào)階段，股價(jià)下跌與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體低迷不無(wú)關(guān)系。
i美股分析師梁劍解釋，的確出現(xiàn)了整體性的回調(diào)，但是，并非是泡沫突然破滅那樣的激烈動(dòng)蕩。他認(rèn)為，的確有不少公司之前被高估(比如優(yōu)酷和人人等)，股價(jià)的回落是正常的市場(chǎng)表現(xiàn)。整體上來(lái)看，中國(guó)的科技股市盈率方面的確比美國(guó)企業(yè)要高，但中國(guó)的市場(chǎng)增長(zhǎng)速度也高于美國(guó)，所以單純看市盈率并不能說(shuō)明泡沫。
東南融通引發(fā)信任危機(jī)
伴隨股價(jià)的下跌，破發(fā)同樣成為常態(tài)。從今年1月至今，總共有12家中國(guó)概念股在美上市，目前只有奇虎360、正興集團(tuán)和鳳凰新媒體3家公司股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)之上，其余9家均已跌破發(fā)行價(jià)。此外，從2010年6月至2010年年底，有33家中國(guó)概念股赴美上市，大部分也已經(jīng)破發(fā)。
禍不單行的是，今年4月以來(lái)數(shù)家美國(guó)做空機(jī)構(gòu)接連發(fā)布報(bào)告，質(zhì)疑東南融通財(cái)務(wù)造假，美國(guó)證券交易委員會(huì)也已介入調(diào)查。不少分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該事件成為引發(fā)中國(guó)概念股信任危機(jī)的導(dǎo)火索。
“確實(shí)有影響?！蓖鹾Ｎ某姓J(rèn)個(gè)股財(cái)務(wù)丑聞和做空力量會(huì)對(duì)中國(guó)概念股造成一定影響，不過(guò)他提醒業(yè)內(nèi)注意，美國(guó)資本市場(chǎng)上的風(fēng)聲和消息，往往不是空穴來(lái)風(fēng)，其行業(yè)秉承“程序公平機(jī)制”，在此原則下，追求利潤(rùn)的最大化，“這只是一種商業(yè)行為”。
王海文分析，當(dāng)年的科技股崩盤讓美國(guó)資本市場(chǎng)一直記憶猶新，高預(yù)期使市場(chǎng)對(duì)于科技行業(yè)的風(fēng)吹草動(dòng)更加敏感，一旦反應(yīng)過(guò)度就會(huì)表現(xiàn)在股價(jià)的漲跌幅度加大?！安贿^(guò)與當(dāng)年相比，現(xiàn)在的情況要好很多，中國(guó)企業(yè)的地位更高了，盈利模式和管理團(tuán)隊(duì)也更加成熟?！?/p>
梁劍稱，中國(guó)概念股造假的問(wèn)題，本來(lái)對(duì)大公司并無(wú)太大影響，但是最近東南融通和支付寶的事情增加了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司的擔(dān)心?！皷|南融通曾作為一家市值20多億美元的軟件外包龍頭企業(yè)，被質(zhì)疑系統(tǒng)性地、長(zhǎng)期地造假，這超出很多人的想像。而阿里巴巴集團(tuán)將支付寶轉(zhuǎn)移到馬云個(gè)人公司下，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)VIE(大多數(shù)中國(guó)赴美公司采用的“可變利益實(shí)體”方式)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂?！?/p>
赴美IPO潮不會(huì)減退
去年年末，美國(guó)權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011年中國(guó)企業(yè)赴美IPO將首次超過(guò)美國(guó)本土企業(yè)，迎來(lái)高潮。與此同時(shí)，在近期中國(guó)概念股股價(jià)動(dòng)蕩時(shí)期，有消息稱，著名的老虎基金、華爾街著名的空頭基金管理人詹姆斯·查諾斯等都揚(yáng)言將做空中國(guó)IPO企業(yè)，其中甚至包括優(yōu)酷。
梁劍說(shuō)，如果企業(yè)本身并不造假、操作也沒(méi)瑕疵，其實(shí)是個(gè)利好，“潮水退去，才知道誰(shuí)在裸泳”。造假者被懲罰，也容易斷了大家通過(guò)投機(jī)這些造假者而暴富的念頭，而更轉(zhuǎn)向投資優(yōu)質(zhì)、可靠的公司。對(duì)未來(lái)的中國(guó)企業(yè)IPO影響也很小，頂多是內(nèi)控和審計(jì)成本上的增加?！爸袊?guó)企業(yè)赴美IPO熱潮，估計(jì)在下半年仍會(huì)持續(xù)，除非市場(chǎng)有更進(jìn)一步惡化的跡象?！?/p>
王海文認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)存在不誠(chéng)信的案例，但很多時(shí)候也出于對(duì)規(guī)則的不熟悉。他建議，中國(guó)相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)出境IPO資格審查，而企業(yè)則應(yīng)更加自律以留給投資人更好的印象?！叭ッ绹?guó)上市，永遠(yuǎn)是許多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的追求，是一種被認(rèn)可的成功標(biāo)志，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)平臺(tái)未必有如此效果?！?王海文說(shuō)。