6月9日，又一只中國(guó)概念股淘米網(wǎng)將登陸紐交所。至此，今年5月以來(lái)，人人網(wǎng)等成功赴美上市的中國(guó)企業(yè)已達(dá)到6家。不過(guò)，雖然中國(guó)企業(yè)赴美IPO再掀高潮，但隨著“破發(fā)”、“估值泡沫”、“造假”等問(wèn)題頻頻出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市正在遭遇前所未有的信任危機(jī)。
中國(guó)企業(yè)赴美上市升溫
今年5月的美國(guó)股市，中國(guó)企業(yè)儼然成為焦點(diǎn)。人人網(wǎng)、鳳凰新媒體、世紀(jì)佳緣、網(wǎng)秦、正興集團(tuán)等5家中國(guó)公司先后成功上市。而日前，又一只中國(guó)概念股淘米網(wǎng)也確定了6月9日登陸紐交所的時(shí)間。同時(shí)，盛大文學(xué)、58同城、迅雷等正蓄勢(shì)待發(fā)，預(yù)計(jì)本月完成赴美IPO的可能性較大。
事實(shí)上，進(jìn)入2011年以來(lái)，中國(guó)概念股就在美國(guó)股市上掀起了一場(chǎng)近似瘋狂的上市運(yùn)動(dòng)，至目前，未到半年時(shí)間，赴美上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)已達(dá)12家。數(shù)據(jù)顯示，自搜房網(wǎng)在2010年9月上市至今，共有38家中國(guó)企業(yè)成功赴美上市，融資總規(guī)模達(dá)到45.57億美元。
一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)都把赴美上市融資看做比A股市場(chǎng)融資更加體面。不過(guò)，近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)赴美上市融資升溫的主要原因則是，除了美國(guó)投資者看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，很大程度上與美國(guó)股市不注重財(cái)務(wù)門檻、更注重公司成長(zhǎng)性的新股上市制度有關(guān)。如優(yōu)酷網(wǎng)，上市前3年虧損，根本不符合國(guó)內(nèi)新股發(fā)行條件。此外，境外注冊(cè)、員工持股、國(guó)外再融資速度等也是吸引中國(guó)企業(yè)遠(yuǎn)赴美國(guó)上市融資的原因。
有創(chuàng)投人士表示，對(duì)于許多非科技行業(yè)來(lái)說(shuō)，美國(guó)并非上市首選地，但對(duì)于科技公司，美國(guó)則是一個(gè)很有吸引力的市場(chǎng)。
頻遭破發(fā)赴美并不“美”
幾個(gè)月前，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、優(yōu)酷網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)公司登陸美國(guó)股市，制造了一波波“中國(guó)概念熱”——優(yōu)酷上市，股價(jià)首日暴漲161.25%；奇虎360上市，首日暴漲134.48%。然而，從今年赴美上市的12家公司市場(chǎng)表現(xiàn)看，這種景象已不復(fù)存在。數(shù)據(jù)顯示，今年1月至今，12家公司中只有奇虎360、正興集團(tuán)和鳳凰新媒體3家公司未破發(fā)。
同時(shí)，破發(fā)潮也讓赴美上市的大環(huán)境每況愈下。據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年3月中旬到5月中旬，170家在納斯達(dá)克上市的中國(guó)公司，約130家股價(jià)出現(xiàn)下跌，46家跌幅超過(guò)30%；而在紐交所上市的77家中國(guó)公司中，有52家股價(jià)下跌，12家跌幅超過(guò)30%。
目前，中國(guó)概念股是否存有泡沫的爭(zhēng)論甚囂塵上。這一點(diǎn)從赴美上市公司后市表現(xiàn)中也可窺見(jiàn)一斑。數(shù)據(jù)表明，過(guò)去8個(gè)月登陸美國(guó)市場(chǎng)的36家中國(guó)企業(yè)，上市首日平均漲幅為21%，遠(yuǎn)高于美國(guó)企業(yè)8%的平均水平；但上市一個(gè)月后，這些公司的股價(jià)平均漲幅僅為4%，遠(yuǎn)低于美國(guó)公司22%的平均漲幅。
對(duì)此，美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Colum bia Capital投資經(jīng)理張超表示，之前美國(guó)投資者熱捧中國(guó)概念股，主要是沖著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，根本不了解公司基本面，有明顯的投機(jī)成分。而隨著對(duì)中國(guó)企業(yè)追捧的熱情減退，投資者將回歸對(duì)企業(yè)的價(jià)值投資。
隨著赴美新股頻頻破發(fā)，參與投資的VC/PE機(jī)構(gòu)賬面回報(bào)也是大打折扣。投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，5月赴美IPO的5家中國(guó)企業(yè)平均賬面回報(bào)率為5%左右，而同期深交所創(chuàng)業(yè)板和中小板新股的平均賬面回報(bào)率分別為12.92倍和5.22倍，上交所為5.71倍。
信任危機(jī)考驗(yàn)中國(guó)企業(yè)“出海”
一些分析人士認(rèn)為，中國(guó)公司踴躍赴美上市，一方面表明了金融市場(chǎng)總體的復(fù)蘇，同時(shí)也說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力。但與赴美上市升溫構(gòu)成鮮明對(duì)比的是，今年以來(lái)，已有19家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)股市遭遇停牌，4家企業(yè)遭遇退市“冷遇”。最近的一起是5月31日江波制藥被臨時(shí)停牌。此前的5月23日，東南融通發(fā)布公告稱，美國(guó)證交會(huì)正對(duì)公司展開(kāi)調(diào)查。
此外，赴美IPO進(jìn)程也是越來(lái)越難，如5月27日挪寶新能源宣布再次推遲赴美IPO時(shí)間，電子產(chǎn)品在線零售商新蛋網(wǎng)和珠寶公司CC卡美珠寶在近日宣布撤回赴美IPO申請(qǐng)；土豆網(wǎng)、生生生物等十余家已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交IPO申請(qǐng)的中國(guó)公司，上市進(jìn)程也一拖再拖。
對(duì)于赴美上市的中國(guó)企業(yè)遭遇信任危機(jī)，專業(yè)基金咨詢機(jī)構(gòu)Z-B E N研究總監(jiān)張浩川則表示，中國(guó)公司在美國(guó)頻頻曝出造假丑聞，除了因?yàn)樯鲜斜容^倉(cāng)促、準(zhǔn)備不足，未能很好地熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則之外，還與美國(guó)市場(chǎng)有大量專業(yè)做空投資者有關(guān)，這讓中國(guó)公司的丑聞被放大。商報(bào)記者 王丹