本報記者 席來旺 吳云 黃發(fā)紅 丁小希

　　今年3月至今，已有18家中國概念股在紐交所因為涉嫌披露虛假信息遭停盤，4家被勒令退市。另有統(tǒng)計稱，今年以來，在不到半年的時間里，有23家中國企業(yè)被起訴。美國證券交易委員會已經(jīng)建立特別工作組，專門對在美國上市的外國公司是否涉嫌欺詐進(jìn)行調(diào)查。

　　是什么原因讓中國企業(yè)從美國2010年度的“十佳”IPO(首次公開募股)入圍者，成為嚴(yán)管的對象？中國企業(yè)和美國金融機構(gòu)在這場“信任危機”中扮演了怎樣的角色？中國企業(yè)在美國上市的未來前景如何？記者就這些問題走訪了美國和中國的金融專家。

　　個別問題不能代表中國企業(yè)整體形象

　　“企業(yè)赴美國資本市場上市，是中美雙方的共同需求?！泵绹袊鲜泄緟f(xié)會會長王宇龍在接受本報記者采訪時說，“美國希望看到優(yōu)質(zhì)企業(yè)到美國上市，中國概念是目前美國資本市場最為火熱的題材，紐交所和納斯達(dá)克近年來均多次表態(tài)，歡迎中國企業(yè)前來上市?！?/p>

　　美國花旗銀行的金融界人士告訴記者，一些中國企業(yè)自身條件并非優(yōu)質(zhì)，在國內(nèi)很難上市，但是急于融資，就經(jīng)過多方包裝，以“領(lǐng)先中國經(jīng)濟(jì)”的旗號赴美國上市，而互聯(lián)網(wǎng)概念是最能體現(xiàn)時代發(fā)展潮流的一種時尚，很容易吸引投資者的關(guān)注。

　　根據(jù)美國證交會的調(diào)查，目前提供虛假數(shù)據(jù)、夸大營業(yè)利潤和不嚴(yán)格審計的現(xiàn)象，在“借殼上市”的中國上市企業(yè)中普遍存在，而且暴露出的問題并非中國企業(yè)所獨有。紐交所負(fù)責(zé)企業(yè)傳播的高級副總裁理查德·亞丹莫尼斯對記者說，在美國資本市場上，雖然與其他國家相比中國企業(yè)出現(xiàn)的問題比較多，但主要是因為近年來中國企業(yè)到美上市較集中。

　　以前其他國家的企業(yè)也在紐交所出現(xiàn)過問題。例如，兩年前，印度第四大軟件服務(wù)供應(yīng)商薩蒂揚公司出的問題更為嚴(yán)重，其賬目與公司內(nèi)部治理都有問題，最終停盤退市。理查德和紐交所執(zhí)行副總裁兼美洲上市部主管斯科特·卡特勒均認(rèn)為，中國企業(yè)出現(xiàn)問題只是個別現(xiàn)象，整體來講中國企業(yè)是沒有什么問題的?！胺聪虿①彙蹦Ｊ奖旧硪矝]有任何問題。

　　一些外國媒體熱衷于放大問題

　　對于個別現(xiàn)象，不少美國媒體卻熱衷于不斷放大問題。紐約凱達(dá)資本控股有限公司董事總經(jīng)理葉先生對記者說，前一段時間人們明顯感覺到有一種針對中國企業(yè)的壓力。當(dāng)然，還無確切的證據(jù)證明，美國是在自上而下專門針對中國企業(yè)。雖然相關(guān)炒作的高潮即將過去，但美國媒體似乎仍有意擴大相關(guān)事態(tài)。上周末，紐約一家很著名的美國財經(jīng)新聞社，一再向美國某投行經(jīng)理打聽，有無中國企業(yè)的最新負(fù)面消息。

　　王宇龍強調(diào)，現(xiàn)在出現(xiàn)問題的不在于“借殼上市”等來美國上市的具體模式，關(guān)鍵是相關(guān)法律規(guī)范問題。美國金融機構(gòu)不要戴著有色眼鏡來看中國企業(yè)，要真正解決對中國企業(yè)的認(rèn)識偏見，有問題的少數(shù)幾家企業(yè)不能代表、更不能影響中國企業(yè)的整體。美國不能因此使自己的金融市場處于不活躍狀態(tài)，而金融環(huán)境是構(gòu)成美國市場環(huán)境的重要組成部分。

　　美國專業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)難辭其咎

　　金融機構(gòu)的逐利性是其固有本質(zhì)之一。不少中國企業(yè)在美“借殼上市”過程中，美國某些會計師事務(wù)所和投資銀行等金融服務(wù)機構(gòu)正是為了一筆可觀的傭金，忽視了自身企業(yè)和中國上市企業(yè)的未來。

　　談及這個問題時，理查德說，美國投行在推動并最終促成中國企業(yè)赴美上市過程中起著十分關(guān)鍵的作用。這些金融機構(gòu)發(fā)現(xiàn)潛在的中國合作伙伴后，便不遺余力地進(jìn)行諸多環(huán)節(jié)的談判與包裝，再到最后階段的路演，幫助其成功上市。在此過程中，規(guī)模不一的美國投行既保證了自己獲利，同時也幫助了中國企業(yè)。

　　不過，如果說出現(xiàn)問題時僅僅追究投行的責(zé)任，恐怕也不一定妥當(dāng)。王宇龍告訴記者，“美國的一些審計機構(gòu)參與到了一些中國上市企業(yè)的造假，反過來又向有關(guān)監(jiān)管部門投訴，告中國上市企業(yè)的狀”?？梢姡袊髽I(yè)在選擇上市的金融服務(wù)機構(gòu)時，必須對金融中介公司進(jìn)行必要的盡職調(diào)查，全面了解美國證交會規(guī)定的審計、監(jiān)管、上市等方面的法律法規(guī)。弄虛作假損害的不僅是投資者和上市企業(yè)的利益，更是整個金融秩序的穩(wěn)定和中國企業(yè)的形象。

　　“雖然美國不少金融服務(wù)機構(gòu)在其中扮演了不光彩的角色，但絕不可簡單地用‘陰謀論’來解釋中國企業(yè)在美國遭遇滑鐵盧?！敝袊y行戰(zhàn)略發(fā)展部主管張兆杰在接受記者采訪時說，“一個市場有進(jìn)有退才是一個有活力的市場。從積極的方面來看，這件事也有利于管理有方和誠信經(jīng)營的企業(yè)脫穎而出?！?/p>

　　中國概念股未來前景良好，上市只是企業(yè)經(jīng)營的開端

　　盡管近來風(fēng)波不斷，但是新興市場國家良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭不會改變，而這一過程中，中國將涌現(xiàn)出一大批真正有潛力有實力的公司，局部的泡沫破滅也可以視為一種良性的淘汰，一大批優(yōu)質(zhì)的中國企業(yè)未來在美國市場上仍會保持健康發(fā)展。卡特勒認(rèn)為，中國概念股并不存在泡沫問題。如果說中國概念股真有泡沫，那將是對中國整個經(jīng)濟(jì)喪失信任?？ㄌ乩者€指出，中國是全球經(jīng)濟(jì)中最有活力的地區(qū)，美國資本市場對中國公司的信心未減，紐交所熱情歡迎遵紀(jì)守法的中國企業(yè)到美國上市。

　　此外，在美國準(zhǔn)備上市或已經(jīng)上市的中國企業(yè)，必須對“掛牌上市”有一個清楚的定位和認(rèn)識。張兆杰對記者說，上市不是免費的，不僅意味著股權(quán)會被稀釋，也意味著更嚴(yán)格的公司治理和更大的監(jiān)管成本。美國許多優(yōu)秀的企業(yè)選擇不上市，例如，巴菲特旗下的許多公司都是非上市企業(yè)。企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展要靠自律。中國的企業(yè)家要樹立可持續(xù)發(fā)展理念，上市是企業(yè)更大發(fā)展的起點，而非終點。

　　(本報紐約、北京6月2日電)

　　圖片說明：上世紀(jì)末中國概念股初現(xiàn)海外資本市場形成第一波浪潮，2004年—2005年盛大、騰訊、百度的海外上市形成第二波浪潮，2007年阿里巴巴、巨人上市形成第三波浪潮，而2010年以來的第四波海外上市浪潮則更加引人注目。

　　近一年來，中國概念成為美國資本市場的熱門詞匯。根據(jù)納斯達(dá)克交易市場公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年在美國三大交易所上市的所有公司中，中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司上市首日漲幅最為驚人。今年5月，又有一批中國概念股在美國上市。