本報記者 王剛 發(fā)自北京

　　曾經(jīng)風靡大街小巷的“凡客體”引發(fā)的熱潮還未退去，凡客誠品(VANCL，以下簡稱凡客)將于今年赴美上市的消息不脛而走。

　　媒體消息稱，凡客將于今年第四季度赴美進行首次公開募股(IPO)，此次融資額最高將達10億美元，有望成為今年亞洲企業(yè)赴美規(guī)模最大的IPO。目前其正籌劃新一輪融資事宜，至少融資1億美元，凡客的估值已經(jīng)從去年12月份的10億美元增長為30億美元。

　　這家年增長率達300%的服裝B2C企業(yè)此前曾提出收購LV、收購匡威，5年內(nèi)實現(xiàn)1500億銷售額的豪言壯語。其創(chuàng)始人陳年今年3月表示，凡客將2011年銷售目標定為100億元，2012年的銷售額如果達到300億元，就考慮在當年下半年或2013年下半年上市，但目前只專注于將規(guī)模做大。

　　目前，華爾街正在經(jīng)歷著史上最密集的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO潮，以搜狐張朝陽為首的業(yè)界人士大呼“第二次互聯(lián)網(wǎng)泡沫”已經(jīng)到來。此時凡客突然加快IPO進程的舉動被外界解讀為趕在泡沫破滅前“魚躍龍門”。

　　關(guān)閘前企圖“魚躍龍門”

　　據(jù)外電報道，凡客已委任花旗、高盛、摩根士丹利、瑞信和中金負責IPO相關(guān)事宜。

　　對此，凡客公關(guān)部表示不知情，而陳年本人也未回復(fù)本報記者的采訪郵件。

　　分析評論人士王斌認為：“凡客上市表明電子商務(wù)面臨洗牌期，凡客的經(jīng)營模式有諸多不確定性；投資人恐慌，擔心錯過了套現(xiàn)的最佳時機；此外，上市潮到來，熱錢涌動，持續(xù)虧損、無盈利模式的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司都能上市，機不可失?！?/p>

　　張朝陽也認為，目前互聯(lián)網(wǎng)處在高點，對凡客的估值會偏高，上市比較有利。

　　但最近中國概念股在美國市場的表現(xiàn)讓人“大跌眼鏡”，美國資本市場風向突變。已經(jīng)上市的人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀佳緣等接連宣告破發(fā)，這將可能影響凡客的估值。

　　資深互聯(lián)網(wǎng)專家洪波認為，凡客此時選擇上市過于心急，“上市并不是凡客目前的頭等任務(wù)，做大規(guī)模才是其最應(yīng)關(guān)注的，而300億元的銷售額將使公司達到一個很好的盈利點”。

　　資深媒體人尹生分析稱，“(凡客)到目前規(guī)模再往前經(jīng)營不確定性增加，機構(gòu)套現(xiàn)沖動強烈，但又想與已出現(xiàn)破發(fā)的這輪IPO保持距離，故初定四季度?！?/p>

　　據(jù)易觀研究機構(gòu)最新季度監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國網(wǎng)上零售B2C市場交易規(guī)模達到471億元。易觀國際分析師陳壽送預(yù)測，隨著更多B2C企業(yè)今年陸續(xù)搭上赴美上市熱的順風車，將帶來更多資本對中國B2C的關(guān)注，也意味著更多熱錢的涌入。

　　紅杉資本副總裁孫謙甚至表示電子商務(wù)已成為融資最瘋狂的行業(yè)，“盡管目前國內(nèi)的電子商務(wù)公司真正盈利的只有三四家，但融資額已經(jīng)超過20億美元”。

　　但一位接近凡客的業(yè)內(nèi)人士卻認為電子商務(wù)并不存在泡沫，“隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程度加深，新經(jīng)濟的滲透力(包括人口基礎(chǔ)和市場的空間增強)不要說容納幾個公司，就算幾十個幾百個也是有可能的?！?/p>

　　陳壽送認為，電商行業(yè)已進入燒錢時代，完成IPO或融資的企業(yè)，有更多精力投入物流、后臺系統(tǒng)、客戶服務(wù)等建設(shè)，長遠來說會提高行業(yè)競爭門檻，形成壟斷趨勢，電商巨頭和中小電商差距越來越明顯。

　　電商洗牌期來臨

　　電子商務(wù)已是一片紅海，泡沫已顯。

　　淘寶不斷加大對B2C商城的投入以確?！袄洗蟆钡匚?；京東商城快速擴張，宣布今年銷售額為300億；自主品牌的凡客和夢芭莎逐漸贏得良好的口碑；好樂買、樂淘網(wǎng)、初刻等新進者迅速崛起。

　　清科集團創(chuàng)始人倪正東認為，電子商務(wù)的黃金時代已經(jīng)過去，中小電商的機會越來越小，“我們清科已調(diào)整戰(zhàn)略，不再把電商的早期投資作為重點”。

　　目前，服裝已經(jīng)成為電子商務(wù)第一大細分領(lǐng)域。麥考林已經(jīng)上市，“賣電腦”的京東和“賣書”的當當也將發(fā)力服裝領(lǐng)域，還有瑪薩瑪索、維棉、初刻等新進者也虎視眈眈。凡客面臨的競爭壓力并不小。

　　陳年表示，全球資本市場對中國電子商務(wù)行業(yè)的看好簡直出乎他的意料?！皬?011年第二季度開始，國內(nèi)B2C市場將迎來激烈的競爭和洗牌，肯定要打得血流成河、尸橫遍野。”他說。

　　而為了迎接激烈的競爭，凡客已經(jīng)在廣告營銷、物流、移動互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域投入巨大。

　　高調(diào)邀請韓寒、王珞丹等出任品牌代言人，在一線城市的公交、地鐵、媒體投入巨量廣告，推出社會化營銷平臺“凡客達人”；到2011年底，凡客在全國范圍將有近30個庫房，總面積達到50萬平方米。同時，自建物流如風達作為最后一公里的配送保障，已開通城市28個，員工達到5000多名，自建物流比例提升至60%-70%。

　　為了拓展營收渠道，凡客全面支持手機購物，掘金移動電子商務(wù)市場；推出獨立于凡客之外的V+在線商城，在保持自主品牌的獨立性的同時，借助第三方品牌的力量，做強凡客誠品的規(guī)模和品牌。

　　發(fā)展隱憂

　　雖然以“火箭速度”快速發(fā)展，但外界對于凡客的質(zhì)疑從未間斷。

　　擔心凡客對廣告營銷和物流倉儲不堪重負，擔心凡客成為PPG第二，擔心凡客容易被復(fù)制和超越……總而言之，凡客既做零售商又做網(wǎng)站平臺又做長線供應(yīng)，目前并沒有成功的模型。

　　凡客稱2011年的廣告投放額度達10億元，預(yù)計銷售1億件服裝。這意味著，凡客每件單品的廣告營銷費就高達10元，這對于定價僅為29元、69元、99元等低價的凡客單品而言，不可不謂是一筆“奢侈”的廣告費。

　　另一方面，網(wǎng)絡(luò)廣告價格還在水漲船高，網(wǎng)絡(luò)廣告價格普遍上漲了30%，門戶網(wǎng)站等強勢媒體甚至上漲了40%-50%，或?qū)⒊蔀殡娚唐髽I(yè)不能承受之痛。

　　對此，凡客回應(yīng)稱，凡客誠品首先是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，其次才是一家服裝品牌公司。所以，網(wǎng)絡(luò)營銷、口碑營銷等被視作最重要的營銷方式。

　　凡客從模仿PPG起家，兩者都是依靠廣告支撐為生。而“廣告+低價”并不能讓人信服，有業(yè)內(nèi)人士認為，凡客在線下零售、產(chǎn)品開發(fā)、門店營運、商品管理、供應(yīng)鏈管理等方面經(jīng)驗不足，恐將步PPG后塵。

　　但陳年認為，凡客在廣告營銷上主要選擇網(wǎng)絡(luò)而非昂貴的電視廣告，而自建物流也與PPG外包物流完全不同?！按蟛糠值南M者都會選擇貨到付款，如果將物流外包給第三方快遞，資金回籠將會形成賬期，一旦有拖賬，對一個初創(chuàng)公司的打擊將是致命的?！?/p>

　　而對投入過大恐將入不敷出的質(zhì)疑，陳年回應(yīng)稱，“現(xiàn)階段，凡客尚處在市場擴張階段，在廣告和物流上的投入是‘規(guī)?；瘧?zhàn)役’必要的投入?！?/p>

　　陳壽送認為：“凡客是經(jīng)由互聯(lián)網(wǎng)渠道做起來的品牌商，對用戶端的把控能力強，但在線下渠道和產(chǎn)品端容易投機取巧，對于服裝產(chǎn)品的研究和對商場行情的判斷能力肯定不如雅戈爾，很多人說它的許多設(shè)計是抄襲的，因為它是快餐式的，涉及到理念和文化方面會薄弱一些。”

　　“凡客走的路線過于低端，幾十塊錢給人的感覺是地攤貨，花了大價錢做營銷，但定位卻是廉價，會使利潤空間太小?！敝ヂ?lián)網(wǎng)專家于明分析稱。

　　有分析人士甚至認為，凡客模式的核心在于資本和廣告，但卻不是核心競爭力，極其容易被模仿及超越。

　　“什么都可以被模仿，只有品牌不能?！标惸暾f，凡客從一開始就要做品牌，而非單純的平臺，未來要將凡客打造成高性價比的時尚品牌，“但高性價比不等于是便宜的，淘寶上太多東西比我們便宜。”