一家福建公司如何登陸納斯達(dá)克，如何與做空者激戰(zhàn)，又如何跌入粉單市場(chǎng)？

　　如今，這家公司被納斯達(dá)克摘牌，入股的明星投資者起訴它要求賠償投資損失，而最大的贏家，當(dāng)數(shù)它的福州老板們

　　不到一年的時(shí)間里，中國(guó)高速傳媒控股公司(CCME)在納斯達(dá)克的股價(jià)圖定格成一個(gè)“M”，形似它的福建老板之前創(chuàng)立的洋快餐品牌“曼德夫”的Logo。

　　2011年5月19日，CCME公告宣布接到納斯達(dá)克摘牌通知書，股票轉(zhuǎn)至粉單市場(chǎng)恢復(fù)交易。

　　此前兩個(gè)月，CCME已被納斯達(dá)克停牌。停牌的重要原因，是其拒絕配合審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤審查其銀行賬戶，導(dǎo)致德勤辭職，再連鎖反應(yīng)似的導(dǎo)致CFO、董事等先后辭職。那些銀行賬戶里究竟隱藏著什么，至今還是個(gè)秘密。

　　此后，粉單市場(chǎng)上的CCME，“M”的另一邊還在繼續(xù)下跌。

　　歷經(jīng)為期半年的拉鋸戰(zhàn)之后，一個(gè)“價(jià)值投資”的神話就此破滅，但其背后隱藏的諸多懸疑，還沒有散去。

　　明星“背書”者

　　這也是眾多投資者放心買入這只股票最主要的原因——雖然同是通過RTO方式在美上市，但它在中概股中有著鶴立雞群的背書者

　　半年前，美股投資者Solar發(fā)現(xiàn)了一只潛力股：“它是中國(guó)最大的長(zhǎng)途巴士廣告經(jīng)營(yíng)商；有國(guó)際知名的專業(yè)投資公司(CV Starr)參股；有信譽(yù)良好的國(guó)際審計(jì)公司(德勤)進(jìn)行過專業(yè)的第三方調(diào)查和審計(jì)；又被《福布斯》評(píng)為‘2011最具潛力公司’榜首?！?/p>

　　這家公司就是CCME，中文名為中國(guó)高速傳媒。

　　實(shí)際上這家“股價(jià)被嚴(yán)重低估”公司驚喜的發(fā)現(xiàn)者，遠(yuǎn)不止Solar一人。

　　《福布斯》雜志年初報(bào)道稱，美國(guó)的價(jià)值投資者麥克·可扎(Mike Koza)也重倉(cāng)了這家“兼顧了成長(zhǎng)性和價(jià)值的中國(guó)公司”。

　　麥克并未對(duì)這家公司進(jìn)行多少實(shí)地調(diào)研，他的信心主要來自勝達(dá)國(guó)際集團(tuán)(Starr)。

　　勝達(dá)是1943年注冊(cè)于巴拿馬的投資公司，由AIG(美國(guó)國(guó)際集團(tuán))前CEO擔(dān)任主席，在業(yè)界知名度很高。

　　在對(duì)CCME進(jìn)行了“為期4個(gè)月的盡職調(diào)查”之后，2010年1月12日雙方簽署投資協(xié)議，勝達(dá)以3000萬美元買進(jìn)100萬股CCME新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股成為其第三大股東，每股買進(jìn)價(jià)位為30美元，同時(shí)認(rèn)購(gòu)155萬股普通股的認(rèn)股權(quán)證，平均下來每股價(jià)格低于9美元。

　　這也是眾多投資者放心買入這只股票最主要的原因——雖然同是通過RTO方式在美上市，但它在中概股中有著鶴立雞群的背書者。

　　RTO上市的中國(guó)公司多是由一些小型會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)，小型對(duì)沖基金充當(dāng)股東，造假行為在財(cái)務(wù)報(bào)表里能很明顯地被行家識(shí)破。但CCME不同，除了顯赫的股東之外，其獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤也是“四大”之一，而且CCME的報(bào)表做得“非常漂亮”，“專業(yè)人士都找不出漏洞”。

　　勝達(dá)入股CCME的緣起，目前并不清楚。兩個(gè)月后，德勤順利出具了CCME2009年審計(jì)報(bào)告，報(bào)告顯示當(dāng)年CCME凈利潤(rùn)達(dá)4200萬美元。

　　在這份財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)支持下，2010年6月，CCME順利轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克，每股發(fā)行價(jià)為12美元。

　　大股東謎團(tuán)

　　　　程征以何對(duì)價(jià)、為何愿意把自己公司的40%的股份轉(zhuǎn)讓給林家兄弟，外界無從知曉。按照常理，他沒有理由在自己“日進(jìn)斗金”的公司上市前半年，轉(zhuǎn)讓如此巨大的一筆財(cái)富給他人。

　　CCME的前身福建分眾傳媒，成立于2003年。此分眾與比另一家更為知名的上海分眾并無任何關(guān)系。

　　程征，39歲，CCME董事長(zhǎng)兼CEO，福建人，在工商登記中是“大專”學(xué)歷，SEC的公司披露文件則顯示他1994年從云南大學(xué)畢業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)本科學(xué)位。

　　在創(chuàng)立福建分眾之前五年，程征一直在做一家“山寨版麥當(dāng)勞”——“曼德夫”。

　　“曼德夫”隸屬于香港曼德夫集團(tuán)。香港曼德夫集團(tuán)與香港上市公司武夷藥業(yè)擁有同一辦公地址和電話號(hào)碼。

　　武夷藥業(yè)的控股股東，正是后來在CCME占股一度達(dá)到40.5%的大股東，程征的福州老鄉(xiāng)——林歐文、林慶平兄弟。

　　福建分眾成立兩年后轉(zhuǎn)型，組建中國(guó)高速頻道進(jìn)入城際巴士車載廣告行業(yè)。

　　此后，中國(guó)高速頻道開始謀求通過RTO方式赴美上市。

　　反向收購(gòu)的殼公司叫TMI。牽線搭橋的是在中國(guó)設(shè)有辦公室的投行Sinova資本。

　　談判從2009年初一直持續(xù)到9月，幾經(jīng)周折才完成反向收購(gòu)。高速頻道的估值為3億美元左右，其中大部分以上市公司股票體現(xiàn)，另一部分則是上市公司承諾2010年給程征和林氏兄弟3000萬美元現(xiàn)金。

　　上市時(shí)，高速頻道的審計(jì)師是一家位于美國(guó)丹佛的只有10個(gè)會(huì)計(jì)師的小型會(huì)計(jì)事務(wù)所。

　　在與TMI談判的同時(shí)，2009年4月23日，香港曼德夫40.5%的股份被轉(zhuǎn)到林家兄弟的公司Thousand Space和Bright Elite名下。蹊蹺的是，工商資料中并無香港稅務(wù)部門出具相關(guān)的印花稅和交易稅發(fā)票。另一件奇怪的事是，在2009年年報(bào)中，CCME將上述40.5%股份轉(zhuǎn)移的交易日期披露為“2007年2月16日”。

　　程征以何對(duì)價(jià)、為何愿意把自己公司的40%的股份轉(zhuǎn)讓給林家兄弟，外界無從知曉。按照常理，他沒有理由在自己“日進(jìn)斗金”的公司上市前半年，轉(zhuǎn)讓如此巨大的一筆財(cái)富給他人。

　　但能夠確定的是，這一操作并非臨時(shí)起意——在工商資料中，早在1年前的2008年5月3日，武夷藥業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)孔維釗出任香港曼德夫財(cái)務(wù)董秘。

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