嵇晨
本周，又有三家中國(guó)企業(yè)悉數(shù)赴華爾街敲響IPO大鑼，其中兩家依然是TMT概念互聯(lián)網(wǎng)公司——大型在線婚戀交友網(wǎng)站世紀(jì)佳緣交友網(wǎng)、電視和互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容制造商鳳凰新媒體，另一家則是傳統(tǒng)制造業(yè)，中資商用車鋼制車輪生產(chǎn)商正興車輪集團(tuán)有限公司。
中資企業(yè)赴美IPO熱情不減，可是繼上周網(wǎng)秦首日破發(fā)、人人股價(jià)持續(xù)走低，美國(guó)投資者對(duì)新上市中資企業(yè)是繼續(xù)買單，抑或已經(jīng)注意到泡沫溢出，市場(chǎng)是否會(huì)乍暖還寒？哪家才會(huì)脫穎而出呢？
拼概念！
不得不承認(rèn)，這三家擬IPO的中資上市公司中，市場(chǎng)顯然更關(guān)注兩家TMT概念互聯(lián)網(wǎng)公司。
易觀資本分析師劉冠吾表示，有許多概念可包裝的TMT互聯(lián)網(wǎng)概念股目前仍是市場(chǎng)寵兒，也容易在海外市場(chǎng)贏得投資者關(guān)注。世紀(jì)佳緣是國(guó)內(nèi)首家實(shí)名制婚戀交友網(wǎng)，堪稱“中國(guó)版MySpace”；而鳳凰新媒體，由于旗下主營(yíng)業(yè)務(wù)之一是“鳳凰視頻”，正好能趕上TMT視頻網(wǎng)潮流的順風(fēng)車，這和優(yōu)酷在美國(guó)市場(chǎng)的股價(jià)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。
世紀(jì)佳緣提交美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)F-1文件顯示，公司計(jì)劃在本周三，即5月11日在納斯達(dá)克IPO，代碼為“DATE”，發(fā)行價(jià)格區(qū)間為10~12美元，發(fā)行共710萬(wàn)股美國(guó)存托憑證(ADS)，擬融資規(guī)模達(dá)7810萬(wàn)美元。而按發(fā)行價(jià)區(qū)間最高價(jià)計(jì)算，世紀(jì)佳緣將通過首募融資8250萬(wàn)美元，美銀美林和花旗擔(dān)任IPO主承銷商。
同樣據(jù)SEC文件顯示，計(jì)劃在本周四(5月12日)上市紐交所的鳳凰新媒體，公布發(fā)行價(jià)格區(qū)間為12~14美元，計(jì)劃發(fā)行近1277萬(wàn)股美國(guó)存托憑證(ADS)，每股ADS等同于8股普通股，擬融資近1.66億美元，摩根士丹利、德意志銀行和投行麥格理?yè)?dān)任承銷。
而制造企業(yè)，正興車輪集團(tuán)有限公司，則相對(duì)比較默默無(wú)聞。根據(jù)近日其提交美國(guó)交易委員會(huì)文件披露，計(jì)劃在5月12日上市紐交所，計(jì)劃發(fā)行1290萬(wàn)股美國(guó)存托股票(ADS)，每股ADS等同于4股普通股，其中新發(fā)行1161萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格區(qū)間為9.5~11.5美元，融資規(guī)模約為1.35億美元，按發(fā)行區(qū)間中間價(jià)計(jì)算，集團(tuán)總市值為5.42億美元。
拼實(shí)力！
盡管有分析師指出，目前海外上市的中國(guó)概念股估值偏高，IPO定價(jià)基本上都是基于未來(lái)公司成長(zhǎng)性和盈利預(yù)期，和基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并無(wú)太大關(guān)系，但熱炒概念過后，股價(jià)的長(zhǎng)遠(yuǎn)走勢(shì)依然需要回歸到各家公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。
“鳳凰新媒體的優(yōu)勢(shì)在于內(nèi)有知名大股東坐鎮(zhèn)，相對(duì)來(lái)說，更容易贏得境外機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可”，劉冠吾表示，鳳凰新媒體的控股股東是占有其64.84%股份的母公司鳳凰衛(wèi)視，而2006年中國(guó)移動(dòng)購(gòu)入鳳凰衛(wèi)視19.9%股份?！傍P凰衛(wèi)視可以給鳳凰新媒體提供海量?jī)?nèi)容，而國(guó)內(nèi)第一通訊服務(wù)運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)也能為其移動(dòng)新媒體的渠道發(fā)展提供便利?！?/p>
根據(jù)公開招股文件披露，鳳凰新媒體在2008~2010年間，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為54.1%；利潤(rùn)率方面，毛利率從2008年的26.6%增長(zhǎng)到2010年的43.4%，整體利潤(rùn)增長(zhǎng)良好。
世紀(jì)佳緣同樣在招股書中說明，公司從2009年開始扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利570萬(wàn)元人民幣，2010年公司實(shí)現(xiàn)凈利1670萬(wàn)元人民幣，折合250萬(wàn)美元。然而就未來(lái)發(fā)展方面，世紀(jì)佳緣卻被質(zhì)疑用戶黏性不夠，盈利模式尚待檢、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈等問題。
資本關(guān)注度方面，投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，鳳凰新媒體在2009年僅進(jìn)行過一輪融資，當(dāng)時(shí)晨興創(chuàng)投、英特爾資本、貝塔斯曼聯(lián)合投資了2500萬(wàn)美元；而世紀(jì)佳緣在2007年4月獲得一筆4000萬(wàn)元人民幣的天使投資，同年6月左右，又獲得啟明創(chuàng)投的1000萬(wàn)美元投資。
相比之下，總部在福建的正興集團(tuán)在提交文件中引用研究機(jī)構(gòu)Frost &Sullivan數(shù)據(jù)，稱正興集團(tuán)目前在中國(guó)汽車輪胎OEM市場(chǎng)銷售和售后領(lǐng)域排名居首，2007年市場(chǎng)份額為12%，到2009年份額增長(zhǎng)至16.6%，2010年?duì)I收達(dá)到32億元人民幣，折合約4.8億美元。
“一般來(lái)說，除非上市公司有非常嚴(yán)重的負(fù)面消息，諸如網(wǎng)秦的惡意軟件曝光，才會(huì)特別引起投資者看空拋售，出現(xiàn)IPO發(fā)行價(jià)破發(fā)?！眲⒐谖岜硎?。從目前美國(guó)主流財(cái)經(jīng)博客SeekingAlpha上看，大部分美國(guó)投資者目前還沒特別關(guān)注到這三家中資公司的IPO，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)此前人人、網(wǎng)秦更為平淡。