張勇
種種跡象表明，備受關(guān)注的國際板進(jìn)程在近期已經(jīng)開始加速，而且在設(shè)計(jì)上出現(xiàn)了一個(gè)重大共識(shí)——以美元計(jì)價(jià)進(jìn)行交易?！白罱囊粋€(gè)月里，監(jiān)管層召集的相關(guān)座談和內(nèi)部會(huì)議就多達(dá)三個(gè)。”上海某大型券商投資銀行部總經(jīng)理向本報(bào)透露，共同的主題就是國際板，在業(yè)內(nèi)看來，這顯然意味著國際板很可能要加速推出了。
他還介紹說，目前多數(shù)人士在對(duì)國際板方案的討論中提到了應(yīng)該以美元來計(jì)價(jià)國際板，這種聲音顯然也得到了監(jiān)管層的認(rèn)同，行業(yè)共識(shí)似乎已經(jīng)形成。
而接近上海證券交易所高層的人士表示，這如果得以實(shí)現(xiàn)，將意味著國際板的推出在最大限度上減少對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊，也讓國際板在操作上變得更加簡(jiǎn)單。
悄然加速
整個(gè)4月份，上交所國際發(fā)展部的工作人員就一直在忙于組織討論國際板的相關(guān)問題，而密集的座談與討論也讓業(yè)內(nèi)人士感覺到，國際板的推出工作正在加速。“去年最忙的是法律部，因?yàn)閲H板推出的最初障礙主要在法律層面上?！鄙鲜鼋咏辖凰邔拥娜耸拷榻B說，法律方面的論證研究在去年年底前完成了，如今只是一些細(xì)節(jié)問題?，F(xiàn)在，各方面的人員都在抓緊做最后準(zhǔn)備，相關(guān)方案和技術(shù)準(zhǔn)備都已經(jīng)有了初步框架。
一位了解近日證監(jiān)會(huì)和上交所組織的內(nèi)部會(huì)議的人士透露，監(jiān)管層的代表在會(huì)議中較為明確地提到了國際板應(yīng)該加快推進(jìn)，“因?yàn)槭莾?nèi)部會(huì)議，監(jiān)管人士對(duì)與會(huì)人士直言，雖然有一些機(jī)構(gòu)由于出身的原因希望國際板不要這么快出來，但可以肯定地說，監(jiān)管層希望在今年年底前推出國際板?！?/p>
上述人士解釋說，國際板的推出對(duì)于目前國內(nèi)大券商和國外投行來說都有著更加有利的一面，更重要的是，穩(wěn)定國際熱錢及吸收國內(nèi)流動(dòng)性的緊迫需要也促使國際板的推出必須加速，即使這是一些缺乏大企業(yè)資源的國內(nèi)中小券商不愿看到的局面。
除了證監(jiān)會(huì)和上交所外，與國際板有著重要關(guān)系的上海市金融服務(wù)辦公室(下稱“上海金融辦”)也在力推這項(xiàng)能對(duì)上海國際金融中心建設(shè)起到推動(dòng)作用的新項(xiàng)目。
內(nèi)部人士透露說，主管上海金融工作的上海市副市長屠光紹與上海金融辦主任方星海在多個(gè)上海市政府內(nèi)部會(huì)議上表示，希望國際板能夠在2011年下半年推出。
美元計(jì)價(jià)明朗化
去年6月，證監(jiān)會(huì)官員曾表示，國際板不一定以美元計(jì)價(jià)，仍會(huì)考慮以人民幣計(jì)價(jià)。
但在當(dāng)前，國際板加速的同時(shí)，一個(gè)重大的變化也在發(fā)生。
“我們也聽說了這個(gè)趨勢(shì)。”中國登記結(jié)算公司上海分公司的一位部門負(fù)責(zé)人近日對(duì)本報(bào)表示，以美元計(jì)價(jià)國際板的趨勢(shì)似乎已經(jīng)越來越明朗化，而“我們的相關(guān)部門也在開始準(zhǔn)備國際板以美元結(jié)算的相關(guān)準(zhǔn)備”。
“這個(gè)變化如果成真，我相信很多A股的投資機(jī)構(gòu)會(huì)感到十分振奮?！鄙虾Ｄ炒笮突鸸就顿Y總監(jiān)告訴本報(bào)，“如果以人民幣計(jì)價(jià)國際板，一方面將嚴(yán)重分流A股市場(chǎng)的資金，對(duì)于投資者而言，如果在世界五百強(qiáng)企業(yè)與國內(nèi)同行業(yè)上市公司中進(jìn)行比較的話，拋棄A股而投資國際板的可能性非常大?！?/p>
一位接近央行人士稱，原本定于今年5月放行的國際板，因?yàn)闆Q策層意見不統(tǒng)一，被延后推行?！笆欠裨试S套利機(jī)制？采用人民幣還是美元？”等是最大的爭(zhēng)議。結(jié)論是匯率水平被扭曲的情況下，若放開資本項(xiàng)目，恐引起熱錢大量流入與流出。
從管理層角度而言，在吸收更多人民幣流動(dòng)性和穩(wěn)定住國際熱錢的緊迫需求下，以美元計(jì)價(jià)國際板也是更加合適的選擇。出于多方面的考慮，以美元計(jì)價(jià)國際板成為了多方的最新共識(shí)，而接近上交所高層的人士表示，這種共識(shí)將很可能成為最后監(jiān)管層的選擇。
事實(shí)上，在今年“兩會(huì)”期間，全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)就提交議案，建議以美元為國際板交易股票的發(fā)行面值，并把美元作為國際板股票計(jì)價(jià)和結(jié)算單位。
賀強(qiáng)認(rèn)為，國際板以美元計(jì)價(jià)交易等于在國內(nèi)建立了一個(gè)龐大的“美元蓄水池”，可以緩解國際熱錢涌入對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的沖擊，有利于減輕我國外匯儲(chǔ)備不斷膨脹的壓力，減少外匯占款過大即大量基礎(chǔ)貨幣投放而造成的物價(jià)上漲壓力。而且，這有利于促進(jìn)外匯體制改革，增加外匯市場(chǎng)的彈性。
國際板可成為防止外國資本沖擊的防火墻，為人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換創(chuàng)造條件。目前，我國公民持有的外匯不斷增加，而且有關(guān)部門規(guī)定我國公民每年有5萬美元換匯額度，這就為國際板以美元計(jì)價(jià)交易創(chuàng)造了前提條件。