導語：高盛今天發(fā)表研究報告，將搜房網(NYSE:SFUN)股票評級從“中性”(Neutral)上調至“買入”(Buy)，并將其目標股價從21美元上調至30美元。
以下為報告概要：
機會來源
我們將搜房網的股票評級從“中性”上調至“買入”，并將其添加到“亞太地區(qū)確信購買名單”(Asia Pacific Conviction List)中。我們認為：1)搜房網仍然是一個有吸引力的結構化增長機遇，面向中國房地產市場提供了多樣化的曝光度，其網絡廣告收入模式顯示出更多的長期增長前景，并適應了房地產市場的波動；2)短期內不太可能出現進一步的房地產緊縮政策，從而降低“頭條風險”(headline risk)，并改善情緒；3)估值合理，當前股價對應2011年的市盈率為19倍，對應2012年為16倍。由于2011年的需求預期較為旺盛，我們將2011/12/13年每股收益預期分別上調17%/20%/22%。
催化劑
我們預計，該公司將公布強勁的2011財年第一季度業(yè)績(5月11日)，證明其業(yè)務在最近房地產市場波動中的彈性，以及優(yōu)異的執(zhí)行力撬動了其在網絡房地產廣告市場的領導地位。由于第一季度的業(yè)績提升以及今年剩余時間的可預見性改善，我們還預計，該公司2011年的全年收入指導性預測有望上調(不計一次性預付費卡銷售額，目前預期為2.7至2.8億美元，對應的同比增幅為28%至32%)。
我們認為，最近的市場勢頭對搜房網產生的影響較小，尤其是圍繞中國社交網絡概念的炒作。而且，隨著搜房網2011年實現核心利潤增長，其估值的下行風險應該更有限。
估值
我們將搜房網12個月的目標股價從21美元上調至30美元，對應2012年的動態(tài)市盈率為20倍，對應2012至2015年間20%的復合年增長率的PEG(市盈率相對盈利增長比率)為1倍。
關鍵風險
下行風險：房地產市場監(jiān)管可能會打擊市場情緒；來自房地產垂直網站的競爭可能會降低搜房網的市場份額。(書聿)