新浪科技訊 北京時間4月25日晚間消息，暢游今天公布了2011年第一季度財(cái)報(bào)。高盛隨后發(fā)布研究報(bào)告指出，暢游第一季度業(yè)績超出預(yù)期，而網(wǎng)游《鹿鼎記》將于今年夏季開始公測。
以下為報(bào)告全文：
2011年第一季度，暢游非美國會計(jì)準(zhǔn)則每股收益為1.02美元，環(huán)比增長10%，同比增長28%，較我們和彭博社統(tǒng)計(jì)的分析師平均預(yù)期分別高8%和9 %，同時也高于暢游此前公布的業(yè)績預(yù)告，即每股收益0.93至0.96美元的上線。暢游預(yù)告，2011年第二季度營收將為9700萬至1億美元，游戲業(yè)務(wù)營收將為9500萬至9700萬美元，環(huán)比增長0%至3%，同比增長25%至29%。非美國會計(jì)準(zhǔn)則攤薄每股收為益0.92至0.95美元，環(huán)比下降 9%，同比增長13%。營收和非美國會計(jì)準(zhǔn)則每股收益的預(yù)告較分析師平均預(yù)期分別高1%和3%。
分析
1)在季節(jié)性因素較弱的第一季度，暢游的最高同時在線用戶數(shù)(PCU)環(huán)比下降3%，至100萬。每用戶平均營收(ARPU)環(huán)比下降4%，至210元人民幣，不過活躍付費(fèi)帳戶數(shù)(APA)環(huán)比增長7%，至290萬。
2)2011年第一季度，暢游的毛利率為88.1%，低于去年同期的92.6%。我們認(rèn)為，這是由于該季度暢游財(cái)報(bào)中首次合并了毛利率較低的電影院廣告業(yè)務(wù)。第一季度，暢游的運(yùn)營性利潤率為64.3%，較我們的預(yù)期高4.8%，這主要是由于產(chǎn)品開發(fā)和銷售營銷成本較低。
3)根據(jù)暢游的財(cái)報(bào)，《鹿鼎記》已經(jīng)開始新一輪封閉測試，公測將于今年夏季開始。我們認(rèn)為，暢游第二季度財(cái)報(bào)預(yù)告沒有考慮《鹿鼎記》的影響。
4)截至第一季度末，暢游持有4.06億美元現(xiàn)金，凈運(yùn)營性現(xiàn)金流為5900萬美元。暢游宣布收購《彈彈堂》開發(fā)商第七大道68.3%的股權(quán)。2010年第四季度，《彈彈堂》的最高同時在線用戶數(shù)超過35萬。
我們維持對暢游股票“中性”的評級，并將在暢游電話會議之后發(fā)布其12個月目標(biāo)股價。(維金)