人人的上市，近乎于一種迫不及待，而不是水到渠成
本報(bào)記者 胡雅清 北京報(bào)道
幾乎在同一時(shí)間，F(xiàn)acebook(臉譜)入華與人人公司上市消息此消彼長(zhǎng)。原本言之鑿鑿的facebook建站消息，在人人公司向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)提交招股書之后銷聲匿跡。
知情人士分析，由于人人貼的是“中國(guó)臉譜”的標(biāo)簽，原版“臉譜”的位置就十分尷尬，再進(jìn)入這個(gè)已經(jīng)被人人網(wǎng)豎立起較高競(jìng)爭(zhēng)門檻的中國(guó)市場(chǎng)，F(xiàn)acebook不得不重新考慮可能鎩羽而歸的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，來(lái)自《華爾街日?qǐng)?bào)》的消息稱，有明顯信號(hào)顯示Facebook正在有步驟啟動(dòng)2012年上市的進(jìn)程，在這種情況下，F(xiàn)acebook必須謹(jǐn)慎面對(duì)進(jìn)入未知市場(chǎng)所帶來(lái)的虧損可能。
無(wú)奈的大雜燴
人人向SEC提交的文件顯示，此次上市的主體是人人公司，而并非此前瘋傳、甚至被很多人所誤解的人人網(wǎng)。
在人人公司旗下?lián)碛兴募揖W(wǎng)站，分別是人人網(wǎng)、人人游戲、從事團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的糯米網(wǎng)和智能商務(wù)社交網(wǎng)經(jīng)緯網(wǎng)。確實(shí)，投資人喜歡聽(tīng)故事，特別是在密集路演的時(shí)候，更是充分發(fā)揮演講能力的關(guān)鍵時(shí)刻。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市之時(shí)，講的故事是“中國(guó)的亞馬遜”；優(yōu)酷網(wǎng)上市，講的是“中國(guó)Youtube Netfix”。盡管對(duì)于財(cái)務(wù)狀態(tài)在虧損或基本持平下的企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要多幾個(gè)裝雞蛋的籃子，滿足投資人的想象，不過(guò)，像人人這樣匯集了SNS、游戲、團(tuán)購(gòu)以及商務(wù)社交等多個(gè)熱門概念的打包方式并不多見(jiàn)。
1 1的效應(yīng)會(huì)大于2嗎？
網(wǎng)易專欄作家魏武揮撰文指出，“人人的上市，近乎于一種迫不及待，而不是水到渠成”。在人人包裝的四個(gè)概念中，人人網(wǎng)的類比對(duì)象是Facebook，估值約 850億美元；人人游戲?qū)?biāo)Zynga(知名社交游戲公司)，估值約100億美元；糯米網(wǎng)則模仿的是Groupon，估值250億美元；經(jīng)緯網(wǎng)對(duì)比的是 Linkedin(美國(guó)知名商業(yè)社交網(wǎng)絡(luò))，估值30億美元，Linkedin正在準(zhǔn)備IPO。
不過(guò)，這四條業(yè)務(wù)暫時(shí)和其對(duì)標(biāo)的對(duì)象差距甚遠(yuǎn)。經(jīng)緯網(wǎng)是在赴美上市前剛剛開始內(nèi)測(cè)，幾乎還在襁褓中；僅僅依靠偷菜游戲風(fēng)生水起的社交網(wǎng)站正在面臨用戶黏性難以為繼的尷尬。人人披露的過(guò)去三個(gè)季度的收入分別為2000萬(wàn)美元、2200萬(wàn)美元和2100萬(wàn)美元，增長(zhǎng)幾乎處于停滯狀態(tài)。
特別是文件中提到，“在2008年12月、2009年12月以及2010年12月，我們每月用戶登錄數(shù)量為1700萬(wàn)、2200萬(wàn)和2400萬(wàn)。在2011年3月份，我們每月用戶登錄數(shù)量為3100萬(wàn)”，這個(gè)登錄數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于其公布的1.17億的用戶數(shù)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，人人網(wǎng)處于原地踏步的最大原因來(lái)自于新浪微博的崛起，新浪微博的用戶數(shù)量在今年年初超過(guò)1個(gè)億，目前其用戶數(shù)量正以每月新增1000萬(wàn)的速度累積。
盈利困境
其實(shí)，人人自身也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，在招股書中透露了可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
人人稱，該公司未能持續(xù)預(yù)計(jì)到用戶的偏好和提供有吸引力的服務(wù)和應(yīng)用，可能無(wú)法提高用戶群參與的規(guī)模和層次。此外，開發(fā)的新服務(wù)依賴于該公司保持和增長(zhǎng)SNS平臺(tái)用戶數(shù)、保持和提高用戶參與度和黏著度。例如，超過(guò)60%的糯米網(wǎng)社交商務(wù)用戶都是人人網(wǎng)用戶。
同時(shí)，來(lái)自在線游戲的收入依賴于SNS平臺(tái)的成功，因?yàn)楹芏嘤螒蛲婕叶紒?lái)自人人網(wǎng)。如果該公司無(wú)法保持和提高用戶在SNS平臺(tái)的參與規(guī)模和層次，新服務(wù)的業(yè)績(jī)可能受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。
公布的數(shù)據(jù)顯示，人人當(dāng)前的營(yíng)收來(lái)自在線廣告和互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)(IVAS)。IVAS收入由在線游戲收入和其他IVAS收入組成。其他IVAS收入包括：在糯米網(wǎng)提供服務(wù)和產(chǎn)品的商家收入；人人網(wǎng)開放平臺(tái)計(jì)劃及VIP成員付費(fèi)應(yīng)用收入。
2010年，人人凈營(yíng)收為7650萬(wàn)美元，從2008年到2010年年復(fù)合增長(zhǎng)率為135.7%。2008年~2010年，來(lái)自持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)分別為5190萬(wàn)美元、虧損6830萬(wàn)美元和虧損6120萬(wàn)美元。
魏武揮分析指出，“人人的收入有42%來(lái)自廣告，達(dá)到3200萬(wàn)美元的規(guī)模。但這個(gè)廣告收入主要來(lái)自若干個(gè)大的廣告商：2010年總共是248個(gè)廣告主貢獻(xiàn)了這個(gè)數(shù)字，其中94%是以廣告投放時(shí)長(zhǎng)作為計(jì)量單位，而非通行的CPM(千人成本)。這種商業(yè)收入模式，意味著這些廣告主都是人人依靠人力 (營(yíng)銷人員)一個(gè)一個(gè)談判下來(lái)的，既然是依靠人力談判，就比較容易挑選所謂大單下手——這樣投入產(chǎn)出比相對(duì)更高。但這一模式的危險(xiǎn)性就在于：收入上升勢(shì)必帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上升。從財(cái)報(bào)中我們可以看到，雖然連續(xù)幾年，費(fèi)用占收入比重在下降，但到了2010年，依然還有6成以上的占比。”
不過(guò)，人人上市所獲得的資本，也許會(huì)讓它逐步治療今天尚存的缺陷，這意味著人人在中國(guó)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，仍然會(huì)對(duì)Facebook進(jìn)入中國(guó)構(gòu)筑一道高門檻。特別是人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的建立，一旦形成就很難往新的平臺(tái)遷移，除非出現(xiàn)十分創(chuàng)新的應(yīng)用。
如果Facebook只是靠游戲等淺層次的需求來(lái)建立用戶之間的聯(lián)系，恐怕無(wú)法撼動(dòng)人人網(wǎng)、開心網(wǎng)等已經(jīng)非常了牢固的市場(chǎng)位置。
“對(duì)(Facebook)進(jìn)來(lái)樂(lè)觀，對(duì)做好不樂(lè)觀。”互聯(lián)網(wǎng)專家劉興亮在接受媒體采訪時(shí)如是判斷，“Facebook想要在中國(guó)市場(chǎng)有所作為，必須風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。強(qiáng)悍如李開復(fù)，也用了整整4年時(shí)間，才讓谷歌中國(guó)達(dá)到今天的成就?！?/p>