導(dǎo)語：美國投資銀行Jeffries今天發(fā)表研究報(bào)告，將新浪(Nasdaq:SINA)股票初始評級定為“買入”(Buy)，并給予其150美元的目標(biāo)股價(jià)。

　　以下為報(bào)告概要：

　　我們將新浪股票初始評級定為“買入”，并給予其150美元的目標(biāo)股價(jià)。作為社交媒體平臺的先驅(qū)，微博掌控著新浪的未來，并且與這家中國最大的網(wǎng)絡(luò)門戶有著很高的協(xié)同作用。受益于網(wǎng)民基數(shù)的增長、中國政府主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化以及消費(fèi)升級，微博可以確定的市場、用戶基礎(chǔ)和有效瀏覽時(shí)間都有望擴(kuò)大。

　　微博社交媒體平臺的用戶規(guī)模和粘性都領(lǐng)先于競爭對手。作為中國微型博客領(lǐng)域的先驅(qū)，新浪微博已經(jīng)吸引了1億多活躍用戶，其中8萬人為中國最知名的名人。新浪在有效瀏覽時(shí)間、每用戶日均頁面瀏覽量、每日獨(dú)立用戶訪問量等指標(biāo)上都遙遙領(lǐng)先競爭對手。

　　中國消費(fèi)者中的“精英”是新浪的典型用戶。盡管微博至少還要等18個(gè)月才能盈利，但如果今后想要利用社交廣告主盈利，針對微博平臺進(jìn)行投資將是至關(guān)重要的。我們的分析顯示，新浪的用戶基礎(chǔ)包含了中國市場的一批最愿意同時(shí)在線上和線下消費(fèi)的人群。我們預(yù)計(jì)，微博的影響力不僅會(huì)隨著網(wǎng)絡(luò)滲透率和消費(fèi)力的增長而提升，而且還將受益于中國的城市化進(jìn)程。

　　新浪是中國排名第一的門戶網(wǎng)站，有著很高的用戶忠誠度和媒體影響力。新浪有77%的收入來自品牌廣告，其他收入則來自移動(dòng)增值服務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)逐漸成長為一種主流媒體，廣告行業(yè)也開始青睞在線廣告。我們預(yù)計(jì)，新浪的在線廣告收入將同比增長31.5%。我們認(rèn)同管理層利用門戶這個(gè)現(xiàn)金牛來資助新浪微博的戰(zhàn)略，投資期是2011至2012年。

　　估值和風(fēng)險(xiǎn)

　　我們150美元的目標(biāo)股價(jià)是根據(jù)分類加總估值法(SOTP)計(jì)算而來：按照每名注冊用戶價(jià)值50美元計(jì)算，新浪微博的價(jià)值為49.6億美元；假設(shè)對應(yīng)2011財(cái)年的市盈率為43倍，在線廣告和移動(dòng)業(yè)務(wù)的估值為49億美元。

　　風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)增速放緩、政府對汽車和房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)整、中國電信運(yùn)營商對服務(wù)提供商管理措施的進(jìn)一步調(diào)整以及微博平臺的用戶原創(chuàng)內(nèi)容在中國面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。(頂紅)