導語：美國投資專家馬克·克里格(Mark Krieger)周一在財經博客Seeking Alpha上撰文稱，根據對未來股價走勢的預測，投資者目前應當賣出百度股票，買入雅虎股票。

　　以下為文章全文：

　　在過去不到兩年的時間中，百度股價上漲了超過11倍。分析師預計，百度2011年利潤將同比增長64%，從2010年的每股1.53美元上升至2.51美元，而2012年的利潤將進一步增長至3.69美元，增長率為47%。很明顯，百度的增長率將逐漸下降。然而，這一因素目前并沒有被考慮到百度當前的股價中。

　　以當前92倍市盈率以及未來5年58.47%的年增長率計算，百度的市盈增長比僅為1.57，并不是非常突出。而這一增長率尚未考慮谷歌可能重返中國市場，或是百度未來可能出現(xiàn)錯誤決策的影響。

　　如果將百度與雅虎進行比較，可以發(fā)現(xiàn)雅虎2011年的利潤預期甚至比百度更高，兩者分別為9.97億和8.76億美元。然而，百度的估值目前已超過雅虎的 2倍。更糟糕的是，雅虎目前持有35億美元現(xiàn)金，超過百度的3倍。雅虎目前的股價僅僅是賬面價值的1.77倍，而百度已經達到38倍。投資者應當發(fā)現(xiàn)，雅虎和百度股價分別出現(xiàn)了被低估和泡沫浮現(xiàn)的情況。

　　外界目前將雅虎視作“生跳蚤的狗”，而認為百度“不會犯任何錯誤”。由于市場的不確定性，這一看法是非常危險的。投資者可能會認為，百度估值較高是因為該公司目前非常完美，而雅虎估值較低是因為該公司注定失敗。然而，如果未來雅虎出現(xiàn)復蘇，而百度逐漸衰弱，市場也不應感到驚訝。根據以往的經驗，從選股的角度來說，較高的期望往往沒有較好的結果。

　　如果將雅虎持有的現(xiàn)金、雅虎日本35%股份，以及阿里巴巴39%股份相加，這部分資產的總價值已經達到220億美元，與雅虎當前市值相當。因此，雅虎的股價應當比現(xiàn)在更高，這也使得一些私募股權基金瞄準了雅虎。在雅虎當前市值的基礎上，一些公司可能會收購雅虎，并“免費”獲得雅虎的核心資產。

　　因此，投資者應當買入雅虎股票，賣出百度股票。百度目前已經達到分析師1年期目標股價的中間值142美元，距離最高預期165美元僅低16%，距離最低預期95美元已經高出33%。如果投資者信任分析師的預期，那么不應當為16%的可能收益而承擔33%的損失風險。

　　另一方面，除了有可能成為收購目標之外，雅虎當前股價較分析師目標股價的中間值19美元仍低13%，距離最高預期24美元則低42%?；蛟S百度未來將收購雅虎，而以兩家公司當前估值計算，實現(xiàn)這一目標百度只需要向雅虎股東支付約1.75億股百度股票即可。(張楠)