核心提示：某投行人士表示，龐大的用戶量數(shù)據(jù)和“流量共享”模式，在360公司的上市路演過程中，為其創(chuàng)造了奇跡。
侯繼勇 北京報(bào)道
4月7日，剛剛上市的奇虎360科技有限公司(QIHU:NYSE，下稱360)推出瀏覽器應(yīng)用開放平臺(tái)，第三方應(yīng)用開發(fā)者可以通過360瀏覽器的應(yīng)用擴(kuò)展接口，上傳自己開發(fā)的應(yīng)用插件，共享該瀏覽器的海量用戶資源。
在此之前，360公司已經(jīng)發(fā)布360應(yīng)用開放平臺(tái)(360安全桌面)、360團(tuán)購開放平臺(tái)。一位互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界人士稱，360公司在上市前后頻頻“開放”，目的是與應(yīng)用開發(fā)者等合作伙伴共享用戶資源，將自己的流量轉(zhuǎn)化為支撐其高市盈率的業(yè)績?cè)鲩L。
4月5日，一位熟悉360上市情況的投行人士接受本報(bào)記者電話采訪時(shí)說，周鴻祎(360公司董事長兼CEO)會(huì)講故事，投資者聽懂了他的故事。
360頻頻開放背后
上述投行人士表示，龐大的用戶量數(shù)據(jù)和“流量共享”模式，在360公司的上市路演過程中，為其創(chuàng)造了奇跡。
360公司于3月31日在紐交所掛牌上市，股價(jià)最高升至36.21美元，盡管截至目前，其股價(jià)一路震蕩下跌至27.98美元(4月6日收盤價(jià))，但據(jù)此計(jì)算其動(dòng)態(tài)市盈率仍高達(dá)373。
高企的市盈率之下，360公司亟待兌現(xiàn)自己的上市故事，將流量快速轉(zhuǎn)化為收入。
對(duì)于剛剛推出的瀏覽器開放平臺(tái)，360總裁齊向東稱，從去年下半年開始，360瀏覽器推出了十幾個(gè)比較熱門的插件應(yīng)用，比如郵件提醒(使web郵件與客戶端一樣方便，新郵件會(huì)自動(dòng)提醒)、微博插件、購物助手、搜索插件等。但目前這些基于瀏覽器的應(yīng)用都由360公司開發(fā)。
齊向東說，360公司本身由于精力有限，此前推出的插件應(yīng)用僅針對(duì)熱門需求或共性需求，而中國幾億網(wǎng)民需要的應(yīng)用五花八門，需要更多合作伙伴來滿足，360因此推出瀏覽器應(yīng)用開放平臺(tái)。
截至目前，類似郵件提醒這樣的應(yīng)用，360瀏覽器應(yīng)用平臺(tái)上已經(jīng)接近100個(gè)。齊向東預(yù)計(jì)，未來每個(gè)月，360瀏覽器應(yīng)用開放平臺(tái)上將增加200款到300款擴(kuò)展應(yīng)用，未來將有成千上萬款應(yīng)用在瀏覽器上，供網(wǎng)民選用。
齊向東認(rèn)為，360瀏覽器應(yīng)用開放平臺(tái)將是應(yīng)用開發(fā)商的機(jī)會(huì)，就像360團(tuán)購開放平臺(tái)一樣。360團(tuán)購開放平臺(tái)于今年2月發(fā)布，目前已經(jīng)有超過200家團(tuán)購網(wǎng)站與其合作。
兜售流量
一位互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界人士表示，360公司的兜售流量模式此前已經(jīng)在網(wǎng)址導(dǎo)航、團(tuán)購、網(wǎng)游等行業(yè)得到驗(yàn)證，其核心就是將360瀏覽器擁有的巨大流量導(dǎo)向用戶，并在此過程中幫助接入其平臺(tái)的客戶，而360公司則將通過廣告或傭金賺取利潤。
上述風(fēng)投人士對(duì)記者表示，在360上市路演過程中，這樣的商業(yè)模式獲得了投資者的認(rèn)可。
自360公司啟動(dòng)紐交所上市過程以來，壞消息接連不斷。3月11日，日本地震以及部分國際熱點(diǎn)地區(qū)的局勢(shì)變化，給資本市場(chǎng)帶來很大震蕩，也增加了360上市的不確定性。一些機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，360應(yīng)該推遲上市。
周鴻祎為首的管理團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持上市。最后的結(jié)果是，上市當(dāng)日，360股價(jià)最高達(dá)36.21美元，市值約達(dá)42.12億美元，超過盛大(29.79億美元)、搜狐(34.72億美元)等網(wǎng)絡(luò)巨頭。市盈率更讓這些公司眼熱心跳，360公司2010年凈利潤820萬美元，以42.12億美元市計(jì)，360公司當(dāng)天市盈率為514倍。
上述投行人士表示，在路演過程中，投資人看好360的成長空間，對(duì)360在未來2-3年保持高速增長很有信心。
上市路演的兩個(gè)故事
該投行人士表示，360上市路演過程中，投資者主要問了兩個(gè)方面的問題，承銷團(tuán)隊(duì)則講了兩個(gè)故事，這兩個(gè)故事，打消了投資者的顧慮。
投資者問的第一個(gè)問題是：360擁有這么大的用戶量，去年僅贏利820萬美元，巨大用戶量面前，360如何實(shí)現(xiàn)贏利，如何實(shí)現(xiàn)持續(xù)贏利？
上述投行人士說，投資者對(duì)360公司比較了解，最看好的是其龐大用戶群?；ㄆ臁⑷疸y為首的承銷團(tuán)隊(duì)，以及周鴻祎和其管理團(tuán)隊(duì)是這樣講故事的：公司現(xiàn)在有3億活躍用戶，以公司凈利潤820萬美元計(jì)，年均用戶收入(年ARPU值)不到3美分，如果每個(gè)用戶實(shí)現(xiàn)1美元的收入，就是3億美元的收入。
騰訊財(cái)報(bào)顯示，2010年，騰訊實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣81.15億元，活躍用戶6.476億，每位用戶年ARPU值為人民幣12.53元，約為1.9158美元。去年底中國網(wǎng)民數(shù)量接近4.5億人，按百度用戶普及率，百度用戶至少超過4億，百度去年凈利潤約為35.25億元，百度用戶年ARPU值約為8.81元，約為1.32美元。
投資人聽懂了這個(gè)故事，也就是說，與百度、騰訊類比，360公司如達(dá)到用戶年ARPU值1美元，收入將達(dá)到3億美元。
“投資者通過周鴻祎的演講發(fā)現(xiàn)，他懂互聯(lián)網(wǎng)，懂自己的產(chǎn)品。”上述投行人士說。
投資者關(guān)心的另一個(gè)問題是如何增加客戶的黏性？他們擔(dān)心，如果產(chǎn)品沒有黏性，那么贏利也就不能持續(xù)。
對(duì)此，承銷團(tuán)隊(duì)是這樣講故事的：市場(chǎng)上有競(jìng)爭性產(chǎn)品與服務(wù)，容易被替換，產(chǎn)品沒有黏性，而360的產(chǎn)品模式全球其他區(qū)域沒有，中國少有。所謂360的產(chǎn)品模式，即“免費(fèi)+互聯(lián)網(wǎng)”的安全殺毒模式，過去五年，只有360在中國提供免費(fèi)殺毒，直到去年，金山網(wǎng)絡(luò)才開始提供免費(fèi)殺毒服務(wù)，但市場(chǎng)份額與360尚有一定的差距。