新浪科技訊 北京時(shí)間3月6日晚間消息，高盛今天發(fā)布研究報(bào)告，維持對(duì)分眾傳媒股票的“買入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將該股票從“亞太信心名單(Asia Pacific Conviction List)”中移除。
以下為報(bào)告全文：
我們維持對(duì)分眾傳媒股票的“買入”評(píng)級(jí)，但將該公司股票從“亞太信心名單”中移除。這是因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，我們關(guān)注的其他股票有更好的增長潛力。自2011年2月1日被加入到這一名單中之后，分眾傳媒股價(jià)已經(jīng)上漲17%，漲幅高于納斯達(dá)克指數(shù)的2%。過去12個(gè)月中，分眾傳媒股價(jià)上漲了72%，超過納斯達(dá)克指數(shù)的15%。
我們?nèi)钥春梅直妭髅焦善保?/p>
1)今年，分眾傳媒的廣告業(yè)務(wù)營收將保持強(qiáng)勁增長，而整個(gè)中國廣告市場(chǎng)的支出將至少增長15%至20%。在受眾覆蓋和成本效率方面，分眾傳媒的全國性廣告網(wǎng)絡(luò)是電視廣告的良好替代品，因此該公司的市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)增長。電子商務(wù)等行業(yè)的快速增長也將使分眾傳媒受益。因此，我們認(rèn)為分眾傳媒2011年的營收同比增長率將高于彭博社統(tǒng)計(jì)中分析師平均預(yù)期的26%。
2)我們認(rèn)為，分眾傳媒業(yè)務(wù)模型中的運(yùn)營性潛力目前被低估。該公司擁有成本基本固定的網(wǎng)絡(luò)，在一些處于實(shí)際壟斷的市場(chǎng)(例如液晶屏廣告和店內(nèi)廣告市場(chǎng))中還擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。因此，我們認(rèn)為分眾傳媒2011年非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則利潤將比分析師平均預(yù)期高20%，2012年非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則利潤將高18%。
我們對(duì)分眾傳媒的12個(gè)月目標(biāo)股價(jià)為35美元。以3.30美元的2011年每股收益預(yù)期計(jì)算，這一目標(biāo)股價(jià)相當(dāng)于20倍動(dòng)態(tài)市盈率。分眾傳媒面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要在于成本的上升，以及框架廣告市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。(張楠)