本報記者 夏華旺 北京報道
2008年，中信泰富和各大投行簽訂的澳元期權(quán)合約出現(xiàn)巨額浮虧，董事長榮智健黯然辭職；同一年蒙牛大股東和境外財務(wù)投資者對賭業(yè)績，創(chuàng)始人牛根生險些喪失控股權(quán)。
2008年以后，在香港上市公司中，中國創(chuàng)業(yè)精英和外資投行的衍生品交易仍然在繼續(xù)，贏家從來都是投行。
一位曲姓的金融衍生品專業(yè)律師稱，這類交易的標(biāo)的可以是油價、匯率，也可以是公司管理層比較有把握的業(yè)績和股價，但結(jié)果都是中國的公司被對手方瓜分財富。這一次，是馬化騰(專欄)因為衍生品合約打折賣股。
3月28日，騰訊控股有限公司在香港交易所披露最新的股票權(quán)益變動，公司董事局主席、大股東之一馬化騰在場外市場賣出了200萬騰訊股票，價格為67.806港元。
與當(dāng)天的收市價192.5港元比較，出售價格僅為3.5折，馬化騰從中套現(xiàn)1.36億港元，持股量由11.16%減至11.05%。減持后，馬化騰仍持有2.03億股股份。
3月29日，騰訊投資者關(guān)系方面的人士告訴《華夏時報》記者：“關(guān)于3月28日的股權(quán)變動，這些股份是跟2年前馬先生訂立的一些collar transaction有關(guān)的，價格是訂立合約時預(yù)先設(shè)定的?！?/p>
這位人士提到的合約，全稱是“鎖定利潤策略期權(quán)組合”，來自外資投行的一位港股分析師也說：“馬先生是在履行一些期權(quán)合約，不然沒有人會如此打折甩賣自己的股票。”
她還稱，馬化騰以個人身份就持有兩億股騰訊股票，在更高的層次有自己的財富保值增值需求。通過這些期權(quán)保證股票的價值，或者將股票變?yōu)楝F(xiàn)金，投放到其他地方，這是他本人的選擇，但外界看到高管打折賣股票，給市場的印象肯定不好。
在馬化騰賣出200萬股股票當(dāng)天，騰訊股價下跌2.14%，市值縮水72億港元。按照最新的市值估算，騰訊已經(jīng)將穩(wěn)坐多年的中國最大上市IT公司的位置讓位給了百度。
在3月28日當(dāng)天，騰訊的另一位大股東Advance Data Services Limited(高端數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司)，也以同樣的價格，在場外市場賣出了200萬股。持股比例從11.16%減至11.05%。
高端數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司是在英屬處女群島注冊的一家公司，由馬化騰本人100%控股。這200萬股等于是馬化騰本人賣出的股票。
60.8港元每股的均價，對比180港元以上的市場價，馬化騰每套現(xiàn)1億港元，理論上損失了2億港元。不過，這種不討好的買賣還會繼續(xù)，根據(jù)港交所的信息，馬化騰和高端數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司都還有1390萬股的衍生品合約需要履行。
據(jù)港交所的股權(quán)披露，目前馬化騰還有好倉2.03億股騰訊，約占11.05%，還持有淡倉(看空的股票期權(quán))1393萬股，約占0.76%。這些淡倉主要來自未來他還要履行的期權(quán)合約，披露信息顯示，還有6份以股票交割的衍生品合約，其中4份合約800萬股將在4月份履行。
騰訊方面的人士告訴記者：“這些合約屬于馬化騰的個人理財計劃，跟他對公司前景的看法沒有關(guān)系?！钡鲜龈酃煞治鰩熣f，“大股東如此緊密賣出股票，這類現(xiàn)象投資者當(dāng)然不愿意看到?！?/p>
去年6月7日，馬化騰也因為相似的合約，在場外以每股102.7港元賣出500萬股騰訊，較當(dāng)日股價折讓超過30%，股價第二天就下跌了2.1%。今年4月份連續(xù)到期的淡倉合約，對騰訊的股價很不利，市場更擔(dān)心的是，交易對手方低價買進(jìn)馬化騰的股票，隨即按市場價套現(xiàn)，對市場又是一輪打擊。
3月28日馬化騰履行的200萬股售股合約，簽訂日期為2009年3月25日，當(dāng)時騰訊股價為55港元。67港元相對當(dāng)時的騰訊是一個高價，但在兩年時間，騰訊股價扶搖直上，一度摸高接近200港元，目前維持在190港元附近。
一位私人銀行人士分析說：“按照現(xiàn)在的股價看，馬當(dāng)初是在做一個盈利的鎖定，然后部分減持自己的股票?！本拖裼骷伊_琳沒有料到自己筆下的哈利·波特可以風(fēng)靡世界，兩年前馬化騰也對自己的公司前景判斷得太過謹(jǐn)慎了。
曲姓金融衍生品專業(yè)律師也在關(guān)注這一事件，他說：“我們看到的只是馬化騰沽售股票的表象，他的交易對手是誰還不確定?！卑凑账呐袛?，交易對手可以是財務(wù)投資者，就是市場上俗稱的PE，也可以是國際投行，甚至還可以是個人左手倒右手的財務(wù)安排，借用期權(quán)行權(quán)的方式進(jìn)行。
對于馬化騰折讓股價造成的損失，曲律師說，目前來看沒有太好的辦法避免這類損失?！斑@類利潤鎖定的期權(quán)合約，比單一期權(quán)合約更復(fù)雜，對手方有權(quán)選擇行使權(quán)，但馬化騰目前要承擔(dān)出售股票的義務(wù)。”