增速明顯下滑 28家公司業(yè)績(jī)變臉
創(chuàng)業(yè)板集體變臉 借口牽強(qiáng)
繼高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募資額、高送轉(zhuǎn)之后，業(yè)績(jī)高變臉率和高波動(dòng)也成了創(chuàng)業(yè)板最新的“代名詞”。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)：2010年12月29日前上市的159家創(chuàng)業(yè)板公司中有28家公司業(yè)績(jī)同比下滑，占比達(dá)到17.61%，其中13家公司出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)下滑。
集體淪陷
“創(chuàng)業(yè)板對(duì)于擬上市公司的規(guī)模要求不多，側(cè)重于成長(zhǎng)性，這也就意味著創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)會(huì)因?yàn)槲磥?lái)的不確定因素而存在波動(dòng)?！比f(wàn)聯(lián)證券投資銀行總部資本市場(chǎng)部原總經(jīng)理黃海潮告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者。
在剛剛結(jié)束的創(chuàng)業(yè)板2010年業(yè)績(jī)披露匯總中，黃海潮口中的“創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)波動(dòng)”體現(xiàn)的淋漓盡致。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)：中小板552家上市公司2010年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.47%，而183家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)(截至2011年3月1日)2010 年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.54%，創(chuàng)業(yè)板整體增速略低于中小板。而在2009年(以創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書(shū)公告數(shù)據(jù)計(jì)算)，創(chuàng)業(yè)板45%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率卻高出中小板17個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，在183家創(chuàng)業(yè)板公司中，28家公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比下滑，其中13家公司出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)下滑。寶德股份以39.63%的下滑幅度成為創(chuàng)業(yè)板營(yíng)業(yè)收入下滑冠軍；南都電源則以49.25%的下滑幅度奪得創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)下滑頭名。
根據(jù)創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則，擬上市企業(yè)應(yīng)滿足的財(cái)務(wù)條件包括：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為計(jì)算依據(jù)。
統(tǒng)計(jì)顯示，183家創(chuàng)業(yè)板公司的2010年業(yè)績(jī)與上市標(biāo)準(zhǔn)大相徑庭，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率低于30%的公司高達(dá)86家，占比達(dá)到47%。
“這28家同比下滑的公司中，最晚上市時(shí)間為2010年7月10日，盡管創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)波動(dòng)大，但僅僅過(guò)去半年時(shí)間，原本符合IPO規(guī)則中30%增長(zhǎng)率的公司就突然發(fā)生變化，很明顯說(shuō)不過(guò)去?！睆V州一位投資公司老總告訴記者，突然的業(yè)績(jī)變臉讓他們這些經(jīng)常參與“打新”的投資者也措手不及。
“創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)的高波動(dòng)性在今年的年度業(yè)績(jī)報(bào)表中表露無(wú)疑?！碧煜嗤额櫟难芯繄?bào)告如是評(píng)述。
變臉借口
萬(wàn)邦達(dá)(300055.SZ)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2010年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.92億元，同比2009年的4.77億元，下滑幅度高達(dá)38.73%，位列創(chuàng)業(yè)板2010年?duì)I業(yè)收入下滑排行榜第二名。
根據(jù)資料，萬(wàn)邦達(dá)是一家為煤化工、石油化工、電力等企業(yè)提供工業(yè)水處理的環(huán)保型企業(yè)，于2010年2月26日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，而根據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)，2008年、2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為969%、111%，2007年?duì)I業(yè)收入僅為3492萬(wàn)元，2008年就高達(dá)3.76億元。在其客戶構(gòu)成中，中石油等國(guó)有大型企業(yè)占比達(dá)到99.53%。
“受?chē)?guó)家大型項(xiàng)目審批進(jìn)程影響，造成公司營(yíng)業(yè)收入大幅下滑?！比f(wàn)邦達(dá)業(yè)績(jī)快報(bào)中如此解釋。
類似萬(wàn)邦達(dá)這種“寄生”于國(guó)有壟斷企業(yè)、大型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板公司還有很多，比如恒信移動(dòng)(300081.SZ)、南都電源、梅泰諾(300038.SZ)等，在2010年創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)匯總中，這些企業(yè)還多了一個(gè)共同點(diǎn)，客戶集中風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)指標(biāo)大幅下滑。
華平股份(300074.SZ)則以“2010年沒(méi)有大客戶”解釋其業(yè)績(jī)下滑，同時(shí)，2010年上半年，華平股份獲得政府補(bǔ)助336.8萬(wàn)元，與其上半年凈利潤(rùn)363.81萬(wàn)元基本持平，也就是說(shuō)，在2010年上半年，獲得融資的華平股份幾乎沒(méi)有為投資者賺取分文。
南都電源的理由則更為驚人：“市場(chǎng)需求下降，原材料價(jià)格上漲，競(jìng)爭(zhēng)加劇?！倍湔泄烧f(shuō)明書(shū)聲稱南都電源的“六大優(yōu)勢(shì)”中就包含“公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)”。
康耐特(300061.SZ)在2010年創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)下滑榜單中排行第五，2009年實(shí)現(xiàn)2139萬(wàn)元，2010年則只有1601萬(wàn)元，剔除非經(jīng)常性損益后下滑幅度超過(guò)40%，康耐特將凈利潤(rùn)下滑原因歸結(jié)為“公司上市過(guò)程中發(fā)生的廣告費(fèi)、路演費(fèi)導(dǎo)致管理費(fèi)用大幅增加”。
誰(shuí)之過(guò)？
創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)變臉也將幫助他們上市的券商投行們推上了風(fēng)口浪尖。
2010年，平安證券以38家承銷(xiāo)公司一舉奪得承銷(xiāo)業(yè)務(wù)“冠軍”。2011年1月19日，中國(guó)平安(601318.SH)公布旗下子公司平安證券2010 年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2010年平安證券共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.08億元，同比增長(zhǎng)55.38%，其中平安證券的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入24.06億元，同比大幅增長(zhǎng)2.29倍。
而前述28家業(yè)績(jī)變臉的創(chuàng)業(yè)板公司中，7家為平安證券保薦項(xiàng)目。其中包括凈利潤(rùn)下滑排行第二名的朗科科技 (300042.SZ)與排行第三的恒信移動(dòng)。同時(shí)，被譽(yù)為“變臉大王”的國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)在上市后第8天就公告稱2010年上半年虧損 1200萬(wàn)元以上，平安證券也是國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的保薦人。
不僅如此，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2009年6月IPO重啟到2010年12月，平安共保薦了 51家公司上市，除2009年第四季度的10家，在剩下的41家公司中，截至2010年12月破發(fā)的有17家，占比高達(dá)41%；2010年第三季度業(yè)績(jī)變臉的有13家，比重也超過(guò)了30%。
“上市公司賺錢(qián)了不是我們的功勞，虧錢(qián)了也不是我們的過(guò)錯(cuò)。”平安證券總裁薛榮年告訴記者，平安證券投行部門(mén)保薦的項(xiàng)目都是依據(jù)證監(jiān)會(huì)指定的“游戲規(guī)則”進(jìn)行。
“券商保薦人在制作招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行較大幅度包裝，從而尋找賣(mài)點(diǎn)，這里面負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)報(bào)表制作的會(huì)計(jì)師也‘功勞不小’。”廣州一位長(zhǎng)期負(fù)責(zé)上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)的會(huì)計(jì)師告訴記者，通過(guò)對(duì)存貨、應(yīng)收賬款等影響營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行時(shí)間上的調(diào)整，就可以做到財(cái)務(wù)報(bào)表的“調(diào)整”。近日，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板2010年年報(bào)審計(jì)工作存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了專項(xiàng)約談活動(dòng)，約談對(duì)象主要為負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)，而所涉及到的創(chuàng)業(yè)板公司都是上市后業(yè)績(jī)變臉較快、股價(jià)變動(dòng)較大、備受各方關(guān)注的公司。