新浪科技訊 北京時間3月16日晚間消息，騰訊今天公布了2010年第四季度財報。高盛隨后發(fā)布研究報告稱，騰訊第四季度非游戲業(yè)務表現不佳，2011財年騰訊將面臨毛利率壓力。
以下為報告全文：
業(yè)績
騰訊2010年第四季度業(yè)績符合預期。第四季度，騰訊營收為55.24億元人民幣，環(huán)比增長6%，同比增長50%，符合我們的預期，較彭博社統(tǒng)計的分析師平均預期高2%。運營性利潤率為48%，比我們的預期低1.5%，環(huán)比出現下降。凈利潤為22.01億元人民幣，環(huán)比增長2%，同比增長46%，較我們的預期和分析師平均預期分別低1.0%和1.6%。
分析
1)2010年第四季度，盡管受較弱的季節(jié)性因素影響，但騰訊游戲業(yè)務營收仍出現較強的增長，環(huán)比增長9%，同比增長79%。這主要是受益于《七雄爭霸》良好的表現，以及《穿越火線》盈利能力的增強。這兩款游戲均為騰訊代理的游戲，因此利潤率相對較低。
2)非游戲互聯網增值業(yè)務營收環(huán)比增長2%，用書環(huán)比下降2%，表現較弱。這可能是受騰訊與奇虎360之間糾紛的拖累。不過，騰訊旗下社交網絡“朋友”的用戶數環(huán)比增長56%，與競爭對手人人的增長率保持持平。
3)我們認為，騰訊運營性利潤低于預期一方面是由于向授權游戲的轉型(互聯網增值業(yè)務毛利率同比下降2.4%)，另一方面則是由于針對騰訊微博的營銷支出(營銷費用環(huán)比增長33%)。
4)騰訊管理層對2011年第一季度業(yè)績表示樂觀，但對2011財年的利潤率保持謹慎。騰訊管理層表示，在微博、電子商務、搜索和信息安全方面的投資是影響利潤率的主要原因。根據騰訊的財報，騰訊正在進入“新的投資周期”，在這一周期內騰訊的“盈利能力將受到影響”。盡管騰訊管理層習慣性地持保守態(tài)度，但隨著新浪微博和人人網的興起，騰訊的核心平臺數年來仍首次面臨威脅。2010年第四季度較低的毛利率表明，騰訊2011財年將面臨利潤率的壓力。(張楠)