導(dǎo)語：瑞士信貸今天發(fā)表投資報告，重申新浪(Nasdaq:SINA)“跑贏大盤”(Outperform)的股票評級，并將其目標(biāo)股價從101.8美元上調(diào)至112.5美元。以下為報告概要：

　　我們認(rèn)為新浪的品牌廣告業(yè)務(wù)將受益于經(jīng)濟(jì)增長、廣告預(yù)算向互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)移以及電子商務(wù)的加速。

　　新浪微博平臺已經(jīng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長。截至2011年2月底，排名前100的博主擁有2.438億粉絲，環(huán)比增長23%。排名前100的博主2月的粉絲增長率甚至超過前幾個月。2011年下半年，新浪排名前100的微博博主粉絲增長有望超過Twitter。

　　新浪最近于3月8日推出了微博PC客戶端軟件“微博AIR”。除了微博功能外，微博AIR還提供即時通訊功能。我們認(rèn)為，這對新浪而言是一款戰(zhàn)略性非常重要的產(chǎn)品，可以將微博轉(zhuǎn)換成為社交網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，對該平臺的盈利同樣重要。

　　由于較高的電子商務(wù)預(yù)期，我們將2012年的攤薄每股收益預(yù)期上調(diào)了1%。由于較高的營銷費(fèi)用預(yù)期，我們將2011年的每股收益預(yù)期下調(diào)了4%。按照現(xiàn)金 流折現(xiàn)法計(jì)算的目標(biāo)股價則從101.8美元上調(diào)至112.5美元。新浪當(dāng)前的PEG(市盈率相對盈利增長比率)為1.2倍，考慮到微博平臺的快速增長以及 長期的可持續(xù)增長，新浪估值很有吸引力。我們重申其“跑贏大盤”的股票評級。

　　廣告業(yè)務(wù)受益于電子商務(wù)的繁榮

　　我們認(rèn)為新浪品牌廣告業(yè)務(wù)將受益于經(jīng)濟(jì)增長、在線媒體的預(yù)算增加以及電子商務(wù)開支加速。根據(jù)我們的調(diào)研，主要的廣告公司和廣告主都對新浪微博感興趣。部分已經(jīng)表達(dá)了強(qiáng)烈的興趣，并且開始與新浪密切開發(fā)新的廣告宣傳活動。

　　微博——專注于增長

　　截至2011年2月底，新浪微博注冊用戶達(dá)1億，高于2010年10月的5000萬，原因是：1)社區(qū)高速增長；2)將MSN用戶包含其中；3)在春節(jié)期 間的成功推廣?？紤]到當(dāng)前的競爭，我們認(rèn)為，管理層專注于微博用戶增長的戰(zhàn)略是正確的。由于社交媒體是一種有粘性的產(chǎn)品，新浪應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　新浪微博平臺增長非常迅猛，截至2011年2月底，排名前100的博主擁有2.438億粉絲，環(huán)比增長23%。與Twitter相比，新浪2011年2月 排名前100的博主粉絲約為Twitter的76%。排名前100的博主2月的粉絲增長率甚至超過前幾個月，原因是：1)新浪在春節(jié)期間的成功推廣，例如 送紅包；2)將MSN即時通訊用戶移植到新浪微博平臺。新浪排名前100的博主粉絲增長與我們的預(yù)期持平，到2011年下半年有望超過Twitter。

　　微博客戶端和軟件是戰(zhàn)略產(chǎn)品

　　新浪剛剛于3月8日發(fā)布了微博PC客戶端軟件“微博AIR”。除了微博功能外，微博AIR還提供即時通訊功能。我們認(rèn)為這對于將微博轉(zhuǎn)變成為一款社交網(wǎng)絡(luò) 產(chǎn)品而言，具有重要的戰(zhàn)略意義。微博現(xiàn)在只是一款信息傳播工具，同時也是一款通訊和分享工具。即使新浪向微博AIR增加更多功能也不會令人意外。另外，從 廣告主和電子商務(wù)公司的角度來看，我們理解PC客戶端軟件是一款強(qiáng)大的廣告工具。尤其是借助微博龐大的用戶行為數(shù)據(jù)庫，微博PC客戶端將成為一款不會過分 破壞用戶體驗(yàn)的強(qiáng)大廣告工具。