作者：尹生(微博)

　　首富的誕生總是伴隨著對未來的過度透支，李彥宏能夠領(lǐng)導(dǎo)百度快速完成“填權(quán)”嗎？

　　從2003年以來，福布斯評出的中國首富沒有一位能夠蟬聯(lián)這一頭銜，剛剛成為中國首富的李彥宏會成為例外，在來年的中國財富俱樂部中繼續(xù)保持領(lǐng)先位置嗎？

　　通常，那些成為首富的人之所以入選，乃是遇上了對其事業(yè)特別有利的好年景，或者多年的努力突然見效或被投資者發(fā)現(xiàn)，比如2009年的王傳福受益于中國的新能源汽車狂熱和巴菲特對其電動車概念的添柴加油，2010年的宗慶后則受益于其消費事業(yè)在金融危機中非但沒有受到負面影響、反而大受其益。但這些突然不期而至的好年景總帶有一種集萬千寵愛于一身的意味(可能就是所謂的馬太效應(yīng))，透支了接下來好幾年的預(yù)期，首富要超越這種預(yù)期一般很難。

　　這條首富原則的前半段用在李彥宏身上同樣適用：Google撤出中國市場，中國網(wǎng)購市場的火爆(讓他們愿意投更多的廣告)，2009年底上線鳳巢廣告系統(tǒng)(可以明顯改進用戶體驗、客戶效果并增加單位流量的收入)，全球經(jīng)濟和廣告市場的復(fù)蘇，這些都促成了百度業(yè)績的繁榮——去年其收入同比增長了78%，利潤則同比增長了137%，而在2009年這兩項指標都在50%以下。

　　有這些過硬的數(shù)字支持，加上百度從去年開始實施的開放戰(zhàn)略和登錄頁計劃給投資者留下的無窮想像空間，雙重因素讓百度的2010年市盈率高達80倍，幾乎是騰訊的兩倍，反映到股市上，百度的股價自2008年底以來已經(jīng)增長了超過11倍，并在2009年底創(chuàng)下歷史新高，在那之后，股價上漲幅度近3倍，正是這三倍的上漲創(chuàng)造了李彥宏的首富神話——因為大多數(shù)往年排名居前的中國富豪的市值在2010年并沒有出現(xiàn)明顯上漲——和同期中國股市的整體表現(xiàn)一樣。

　　那么，李彥宏能夠打破首富原則的后半段——繼續(xù)引領(lǐng)預(yù)期嗎？難度很大(注意：我并沒有說他絕對不可能蟬聯(lián)首富位置)。不錯，開放戰(zhàn)略和登錄頁計劃還將繼續(xù)幫助其套現(xiàn)流量的價值，并降低費用(去年其流量并購成本占總收入的比例已經(jīng)下降到9.6%，而一年前這個數(shù)字是15.7%)，但這已經(jīng)在投資者的預(yù)期之中，相反，投資者在給予目前的估值時可能并沒有太多考慮推行該戰(zhàn)略可能遇到的阻礙以及可能帶來的負面影響。

　　比如，它會與過去的客戶之間存在一些競爭(從而給諸如搜搜和搜狗這樣的后來帶來一些機會)。對，搜搜和搜狗是不容忽視的因素，雖然它們在短期內(nèi)不可能威脅百度的地位，但會攪亂廣告定價——何況騰訊搜搜在采用自己的搜索引擎后，正在發(fā)生積極的變化。更重要的一點，百度過去在開拓電子商務(wù)等新業(yè)務(wù)時表現(xiàn)很糟糕，現(xiàn)在還不知道問題到底出在哪里，是否得到了解決。最后，一些百度過去重要的流量正在轉(zhuǎn)向京東商城、卓越亞馬遜、當當、凡客誠品這樣的獨立網(wǎng)購平臺，用戶們不再通過百度進行搜索、而是直接進入這些網(wǎng)站的界面。

　　而從中長期來看，李彥宏面臨的挑戰(zhàn)則是如何在全球互聯(lián)網(wǎng)格局中找到一席之地。對于一家市值像百度這么大的公司而言，投資者在潛意識之中已經(jīng)包含了將中國經(jīng)驗復(fù)制到全球的遐想，但從過去今年進軍日本市場的情況看，投資者完全是一廂情愿。而真正的挑戰(zhàn)在于：如果百度不能找到自己合適的位置及與之匹配的商業(yè)模式，其固有的搜索領(lǐng)地很可能不斷被侵蝕，被SNS，被電子商務(wù)公司，被云計算服務(wù)提供商，被各種熱門應(yīng)用商店——雖然人人都需要搜索，但并不是人人都非得去baidu.com搜索框完成搜索。

　　當然，百度可以強化自己的社區(qū)戰(zhàn)略，以便和開放戰(zhàn)略、登陸頁計劃一起留住用戶，但還是那個問題，過去百度沒有獲得類似商業(yè)成功的先例，搜索收入還是百度的全部。再說，1億美元的研發(fā)投資(占2010年總收入的9%，同比增長69.9%，這一比例低于收入和利潤增長)在互聯(lián)網(wǎng)這樣一個燒錢的行業(yè)根本做不了太長期的東西，這很可能讓百度的未來戰(zhàn)略受制于應(yīng)用層面和中國市場，從而缺乏對行業(yè)的引導(dǎo)性，就像大多數(shù)立足于中國發(fā)展起來的優(yōu)秀中國公司一樣——這一點還受到另外一個因素的影響，即未來的互聯(lián)網(wǎng)是更加全球化還是更加國別化？如果是前者，那情況會更糟糕。

　　但在中短期內(nèi)，李彥宏的日子可能仍然比其他幾家大型的中國互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人都要好過，因為他擁有這個行業(yè)最簡單也最有效的商業(yè)模式：搜索廣告。馬化騰必須帶領(lǐng)騰訊不斷找到新的游戲或社交服務(wù)，馬云需要不斷吸引有吸引力的產(chǎn)品入住阿里的各個平臺，但李彥宏即便什么都不做，百度也照樣能掙得缽滿盆滿——在互聯(lián)網(wǎng)時代，沒有多少廣告客戶可以抵御住搜索廣告的誘惑。

　　所以即便明年他破例蟬聯(lián)首富的位置，你也不必感到吃驚——畢竟相比王傳福、李鋰，目前他可能是更能代表中國企業(yè)家在高科技領(lǐng)域的財富創(chuàng)造方面的進展的人。