新浪科技訊 北京時(shí)間3月3日凌晨消息，摩根士丹利今天公布研究報(bào)告稱，盛大游戲(Nasdaq:GAME)第四季度凈利潤(rùn)超出該行預(yù)期。

　　以下為這份報(bào)告的主要內(nèi)容：

　　凈利潤(rùn)超出預(yù)期：盛大游戲第四季度銷售額為人民幣11.53億元，季比增長(zhǎng)5%，同比下滑14%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣3.25億元，較我們預(yù)期高5%；每股美國(guó)存托憑證攤薄收益為人民幣1.30元，高于第三季度的人民幣1.02元，但低于第四季度的人民幣1.44元。

　　有利因素：1)盛大游戲第四季度MMORPG(大型多人在線角色扮演游戲)銷售額季比增長(zhǎng)7%，活躍付費(fèi)帳戶(APA)和每用戶平均收入(ARPU)分別季比增長(zhǎng)3%和4%；2)盛大游戲第一季度營(yíng)收預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)6%到8%，扭轉(zhuǎn)過(guò)去3個(gè)季度中的下行趨勢(shì)；3)盛大游戲擁有18款開(kāi)發(fā)中游戲產(chǎn)品，備受期待的游戲《星辰變》將在第二季度發(fā)布。

　　不利因素：1)盛大游戲第四季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率同比下降8個(gè)百分點(diǎn)，至28%，主要由于研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)；2)受季節(jié)性疲弱表現(xiàn)的影響，盛大游戲第四季度休閑游戲銷售額季比下滑19%，活躍付費(fèi)帳戶和每用戶平均收入分別季比下滑11%和9%。

　　盛大游戲加大了在Mochi Media平臺(tái)方面的努力：基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，我們對(duì)盛大游戲的估值為7.6美元，較其當(dāng)前股價(jià)高30%以上。盛大游戲擁有全球最大的網(wǎng)頁(yè)游戲平臺(tái)Mochi Media，該平臺(tái)擁有1.4億多月度活躍用戶和4萬(wàn)個(gè)全球分銷網(wǎng)站。我們注意到：1)Mochi Media已經(jīng)吸引了更多的本土研發(fā)人才。在2010年中，中國(guó)網(wǎng)頁(yè)游戲數(shù)量增長(zhǎng)10倍，至1000多個(gè)；2)盛大游戲推出了一個(gè)Android手機(jī)游戲平臺(tái)，Android已經(jīng)成為按用戶人數(shù)計(jì)算的全球最大智能手機(jī)系統(tǒng)。值得指出的是，蘋(píng)果App Store應(yīng)用商店中超過(guò)80%的應(yīng)用為手機(jī)游戲；3)截至目前為止，Mochi Media旗下1000萬(wàn)美元的網(wǎng)頁(yè)游戲開(kāi)發(fā)基金已經(jīng)對(duì)20家開(kāi)發(fā)商進(jìn)行了投資，向其提供技術(shù)支持和分銷渠道支持。(唐風(fēng))