新浪科技訊 北京時間2月23日晚間消息，瑞士信貸周三發(fā)布報告稱，將學而思(NYSE:XRS)納入研究范圍，給予該公司股票“跑贏大盤”的初始評級，以及14.90美元的目標股價。這一目標股價意味著學而思股價還有30%的上漲空間。
以下為報告主要內容：
學而思是我們在中國教育行業(yè)的首選股，而中國的校外民營教育市場正在快速增長。
盡管學而思近期股價表現(xiàn)疲軟，公司管理層也出現(xiàn)了一些預期之外的變動，但我們認為，從長期來看，學而思有潛力超過同行業(yè)競爭對手。憑借高質量、穩(wěn)定的運營能力，以及較強的品牌效應，學而思具有可持續(xù)的盈利能力。學而思業(yè)績的關鍵驅動因素包括：1)強勁的營收增長能力，包括通過橫向的并購和縱向的擴張。2)通過整合，實現(xiàn)市場份額的增長。3)強勁的執(zhí)行能力以及大力擴張的策略將有助于維持較高的毛利率。
近期業(yè)績關鍵的催化劑包括：1)由于股價疲軟導致買入點的出現(xiàn)；2)預計學而思2011財年第四季度業(yè)績將表現(xiàn)強勁。
估值和關鍵風險：根據(jù)DCF估值法，我們對學而思的目標股價為14.90美元。學而思目前仍在積累現(xiàn)金，并且沒有任何債務。我們估計，該公司持有的凈現(xiàn)金占當前市值的19%。該公司關鍵的風險包括：在擴張過程中，執(zhí)行方面面臨的挑戰(zhàn)；較低的品牌認知度；由于擴張引起的毛利率下降；管理層關鍵成員的離職；6個月上市鎖定期之后股票遭到拋售。(維金)