導(dǎo)語：摩根士丹利周一發(fā)布投資報告稱，即將開通的北京至上海高鐵對攜程旅行網(wǎng)(以下簡稱“攜程”)的影響不大，同時將攜程股票評級為“增持”(Overweight)。
以下為報告內(nèi)容摘要：
業(yè)績超預(yù)期：攜程2011財年第四季度營收為人民幣7.87億元，同比增長39%，高于我們的預(yù)期。每股攤薄收益0.3美元，同比增長55%，較我們的預(yù)期高25%。
積極因素：1)賓館預(yù)訂營收同比增長31%；2)機票預(yù)訂營收同比增長35%，主要是由于乘客需求旺盛和傭金增加所致；3)旅游度假營收同比增長108%，占總營收的12%。
消極因素：2011財年第一季度營收預(yù)期僅同比增長20%。需要指出的是，在過去的8個季度中，攜程實際季度營收較其預(yù)期平均高出14個百分點。
北京至上海高鐵影響不大：北京至上海的高鐵預(yù)計于2011年下半年開通，我們認為，對攜程的影響并不大：1)北京至上海高鐵的時間為4小時至5小時，與飛機所需時間相當(dāng)(包括機場排隊時間)；2)我們預(yù)計高鐵單程二等票的價格將超過人民幣600元，而機票價格在人民幣450元至1100元之間；3)在攜程的機票收入中，北京至上海路線僅占3%至4%。
股票評級：我們將攜程股票評級為“增持”(Overweight)。(李明)